L'évolution de la gestion collective française au troisième trimestre 2007

Suivre @sicavonline

Publier sur Twitter

Partager sur Facebook

Imprimer cet article

Envoyer cet article

Au 30 septembre 2007, l'ensemble des fonds de droit français commercialisés totalise un encours de 974 milliards d'euros, en baisse de -54 milliards d'euros par rapport au deuxième trimestre (-5.2%). Depuis le début de l'année, les actifs sous gestion enregistrent néanmoins une progression de +40,6 milliards d'euros. Sur les marchés, le troisième trimestre de l'année aura été marqué par l'éclatement de la crise du crédit hypothécaire aux Etats-Unis, dont les effets auront été d'affecter la collecte des produits de trésorerie et les performances réalisées sur les marchés d'actions.

Les encours

Avec 974 milliards d'euros d'actifs sous gestion à fin septembre, le marché français revient à son niveau du mois de février 2007. Les OPCVM de Trésorerie euro affichent une baisse d'encours de -38,3 milliards d'euros sur le trimestre (cf tableau 2).

Depuis la fin juin, les actifs sous gestion des produits TD et TD+ ont diminué respectivement de 34% et 29%, l'équivalent de -28,6 milliards d'euros. Après une baisse d'encours de -6,5 milliards d'euros en août, les OPCVM de Trésorerie Régulière connaissent en septembre un repli de -12,6 milliards d'euros. Le mois de septembre, comme chaque fin de trimestre, enregistre des rachats importants de parts d'OPCVM dans la perspective de la clôture des comptes trimestriels des sociétés. Il est donc nécessaire de procéder à un retraitement pour corriger les effets saisonniers des mouvements enregistrés. A l'aune des années précédentes, on pouvait s'attendre à une diminution des actifs sous gestion de l'ordre de -1.9% (cf. Tableau 3), variation moyenne observée depuis 1998 sur les mois de septembre. Avec une variation d'encours de -3.7% en septembre, la part « exceptionnelle » de la décollecte peut être estimée à -1.8%, soit -6,1 milliards d'euros, alors qu'en août cette dernière se montait à -3.5%, l'équivalent de -7,6 milliards. A la fin du troisième trimestre, on constate donc un ralentissement de la tendance baissière.

Egalement touchés par cette crise, les opérateurs du marché actions ont d'abord dû faire face à des ventes des investisseurs à la recherche de liquidités, avant de composer avec des statistiques économiques indiquant une possible entrée en récession des Etats-Unis. Il aura fallu l'intervention dela Réserve Fédérale américaine en septembre pour insuffler un regain d'optimisme et voir ainsi les marchés combler leurs pertes de l'été. Néanmoins, l'encours des OPCVM Actions se replie de -8,9 milliards d'euros sur le trimestre. On notera cependant, qu'il progresse de +15,5 milliards d'euros depuis le début de l'année. Au sein de la famille des OPCVM Diversifiés dont l'encours varie de -8,6 milliards d'euros sur le trimestre, les produits de performance absolue affichent un net recul des actifs sous gestion de -5,7 milliards, soit une baisse de -13% depuis la fin juin. Quant aux OPCVM Garantis et Obligataires, leur variation d'encours s'établit respectivement à +1,1 milliard et +527 millions d'euros.

Les souscriptions

Au titre du troisième trimestre, le marché de la gestion collective affiche une décollecte de -51,4 milliards d'euros provenant pour -41,5 milliards des seuls OPCVM de Trésorerie. D'autres retraits significatifs ont également affecté les OPCVM Absolute Return dont les techniques de gestion se rapprochent de celles utilisées au sein des produits monétaires dynamiques. En l'espace de trois mois, ces produits affichent une décollecte de -8,7 milliards d'euros. La mise sur le marché de nouveaux OPCVM à Formule permet à la famille des produits garantis d'afficher une collecte de +1,4 milliard d'euros. Concernant les OPCVM Actions, les rachats sur les actions Immobilières et Foncières sont compensés par la collecte des produits investis sur l'International et la zone Euro. Au troisième trimestre, la décollecte de la famille Actions ne se monte qu'à -654 millions d'euros. Ce trimestre est marqué par la crise de confiance sur le compartiment des produits de Trésorerie Dynamique. Il nous semble, à la lecture des chiffres de septembre, que la décollecte a tendance à ralentir. Il est évidemment trop tôt pour annoncer que la crise est sur le point de se résorber. Néanmoins, on constate que les performances des produits monétaires au 3ème trimestre restent positives (cf. tableau 4). Plus particulièrement, celles des OPCVM de Trésorerie Régulière sont en phase avec l'EONIA.

© Synapse. Les contenus (vidéos, articles) produits par Synapse font appel à des journalistes professionnels. Ils ne constituent pas des conseils en investissement ou des recommandations personnalisées. Le diffuseur n'a participé ni à l'élaboration de ce contenu ni à la sélection des valeurs/fonds mentionnés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement sur les marchés comporte un risque de perte en capital et aucune garantie de gain ne peut être octroyée.