Fonds à long terme : les fonds obligataires se distinguent au premier trimestre

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Les fonds européens à long terme ont enregistré une collecte nette élevée au premier trimestre 2012, avec une forte contribution (70%) des fonds obligataires, selon le dernier rapport de Morningstar sur la collecte nette*.

Une collecte nette des fonds à long terme

Dans un contexte de « bonne orientation des marchés et de (...) relative accalmie sur la question de la dette de la zone euro », « l'industrie européenne des fonds a connu un bon mois de mars et un robuste premier trimestre 2012 », écrit Morningstar. Les fonds à long terme ont réalisé une collecte nette de 16,6 MdsE sur le mois et de 50,42 MdsE sur le trimestre, contre 10,43 MdsE et 5,51 MdsE pour les fonds monétaires.

Une préférence pour les obligations

Avec une collecte nette de 13,9 MdsE en mars et de 37,02 MdsE sur le trimestre, les fonds obligataires ont tiré leur épingle du jeu. « Les investisseurs européens ont racheté plus de 50 MdsE de parts de fonds obligataires entre août et décembre 2011, alors que l'aversion au risque dominait et que l'on craignait des défauts souverains », du fait de la crise de la dette, explique Morningstar. L'année dernière a d'ailleurs été marquée par des rachats nets de 43,74 MdsE. Mais « les récents flux vers les fonds obligataires ne doivent pas pour autant être considérés comme un vote de confiance en faveur de la zone euro », les investisseurs européens préférant largement « la dette privée, la dette à haut rendement et émergente » à la dette d'Etat.

Un intérêt pour le haut rendement et les émergents

Dans le détail, les obligations corporate en euros ont réalisé une collecte nette de 1,807 MdE en mars et de 6,15 MdsE au premier trimestre. Les obligations à haut rendement en dollars ont connu une collecte nette de 936 ME sur le mois et de 4,41 MdsE sur le trimestre, soit une forte « croissance organique de 18,3% » sur cette dernière période. Enfin, les obligations globales marchés émergents affichent une collecte nette de 1,31 MdE en mars et de 3,41 MdsE sur le trimestre. L'intérêt « pour la haut rendement et les marchés émergents peut être considéré comme un phénomène global et comme un retour vers la tendance moyenne en Europe. » Il s'explique également par l'« appétit pour le rendement » et probablement par « la recherche d'une alternative aux actions. » En effet, les « investisseurs européens ont placé plus de 1 MdE dans les obligations convertibles au premier trimestre », écrit Morningstar. « Dans le même temps, les rendements obligataires sont en baisse, et l'éventualité d'une « bulle » obligataire est de plus en plus évoquée », constate le fournisseur d'analyses. Dans cette perspective, nulle surprise « à ce que les fonds actions les plus populaires au premier trimestre soient concentrés sur les pays émergents et les actions versant des gros dividendes », selon Morningstar. Les fonds Actions Globales Marchés Emergents ont enregistré une collecte nette de 1,6 MdE en mars, de 5,37 MdsE au premier trimestre. Globalement, les fonds actions affichent des rachats nets de 1,31 MdE en mars et une collecte nette de 2,1 MdSE sur le trimestre, du fait des flux positifs des deux mois précédents. Les investisseurs européens manifestent un fort intérêt pour les émergents également à travers les fonds d'allocation. « Avec une croissance organique de 34%, la catégorie (de taille significative) affichant la croissance la plus rapide au premier trimestre est « Allocation globale marchés émergents. » D'une façon générale, les fonds d'allocation ont « brillé », avec une collecte nette de 3,16 MdsE en mars et de 6,83 MdsE sur le trimestre, selon Morningstar. * Le rapport s'appuie sur les données compilées à partir de « 27. 000 fonds suivis par Morningstar et gérés par 1100 sociétés dans 29 pays. »

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