1. Nouveaux records pour le S&P 500 et l'Eurostoxx 50. Le positionnementdes investisseurs joue désormais contre la tendance et les retournements d'hier étaient logiquement brutaux sur le carry-trade (-1,61% pour la paire AUD/JPY) ou certains secteurs equity, comme les bancaires (-2,77 % pour l'Eurostoxx Banks). 2. Au vu des niveaux d'inflation toujours bas (+ 1,1% sur un an en zone euro, +1.2% attendus outre-Atlantique), il se peut qu'un ralentissement d'une reprise mondiale - toujours fragile - relance des craintes déflationnistes. A surveiller entre autres, les tensions sur le marché monétaire chinois (SHIFON Index sur Bloomberg). Un tel scénario serait très défavorable aux actions. 3. Les taux souverains sont toujours en baisse, aux Etats-Unis (-50 points de base à 10 ans depuis mi-septembre pour les Treasuries) et en Allemagne, après un retournement des anticipations sur le tapering. Nous en profitons pour accentuer nos positions vendeuses de duration car la poursuite de la reprise économique reste notre scénario principal. 4. "Certaines banques doivent échouer" a déclaré hier Mario Draghi à propos des stress-tests en préparation par le Single Supervisory Mechanism, aidé du cabinet Oliver Wyman. Cela affirmerait la crédibilité d'une institution qui doit encore prouver son indépendance vis-à-vis des superviseurs nationaux. En attendant de savoir qui va payer la facture de probables recapitalisations, nous avons vendu des obligations longues italiennes sur les marchés futures.
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