Quel regard portent les institutionnels internationaux sur les marchés ?

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Les investisseurs institutionnels internationaux témoignent d'un important regain de confiance quant à leur capacité à atteindre leurs objectifs de rendement d'ici cinq ans, d'après L'Enquête Investisseurs Institutionnels de Pyramis Global Advisors 2014*.

Cette étude, une des plus vastes de ce type, collecte le sentiment de 811 institutions à travers 22 pays, représentant plus de 9 000 milliards de dollars d'actifs.

Points clés :

• 90% institutionnels estiment être en mesure d'atteindre leurs objectifs de rendement
• Volatilité des marchés et faible niveau de rendement restent des sujets de préoccupation
• L'Asie émergente et l'Amérique du Nord sont considérées comme disposant des potentiels de croissance les plus forts à moyen terme
• Les stratégies de hedge funds attendues comme décevantes à l'avenir par les investisseurs institutionnels internationaux

Tendances générales

En 2014, 9 institutionnels sur dix (91%), estiment qu'ils seront en mesure d'atteindre leurs objectifs de performance dans les cinq années à venir, révélant une nette augmentation de leur niveau de confiance estimé à 65% en 2012.

La plus forte évolution en termes de regain de confiance se situe en Europe, où la capacité à atteindre les objectifs de performance à cinq ans est passée de 49% en 2012 à 93% en 2014, suivie par l'Asie passant de 69% à 99% en 2014.

Après plusieurs années marquées par des tendances favorables, notamment des performances solides sur les marchés actions et une volatilité inférieure à sa moyenne historique, les investisseurs institutionnels sont confiants dans la poursuite de cet environnement et leur capacité à atteindre leurs objectifs de rendement.

Principaux sujets de préoccupation

La volatilité des marchés reste un sujet de préoccupation important au niveau global (22%), particulièrement en Europe et en Asie, mais de manière moins importante que les années précédentes.

•L'Europe reste préoccupée par l'environnement de rendements faibles mais dans une moindre mesure (57% en 2012 contre 26% en 2014)
•L'Asie est particulièrement préoccupée par les évolutions règlementaires (28%)
•La principale source d'inquiétude des institutions américaines est le niveau de couverture de leurs engagements financiers (28%).

Perspectives concernant la volatilité des marchés

Au niveau global, 51% des investisseurs anticipent une baisse de la volatilité à long terme.
En particulier, l'Asie (91%) et l'Europe (79%) tablent sur une baisse de la fréquence des cycles de bulles/krach boursiers. Seuls 7 % des institutionnels américains tablent sur une baisse de la volatilité, tandis que 42 % prévoient une hausse.

Scénarii d'évolution des marchés et allocation d'actifs

Dans un scénario de correction des marchés actions de l'ordre de 20% ou plus, les institutionnels internationaux pensent :
•pour la majorité (50%) qu'ils ne modifieraient pas leur allocation (41% pour les européens),
•alors que 43% augmenteraient leur exposition aux actions (48% pour les européens et 68%
pour les asiatiques).

Dans un scénario de hausse des taux d'intérêt significatif de l'ordre de 1% ou plus :
•la majorité des institutionnels mondiaux (30%) répondent qu'ils maintiendraient le niveau d'allocation obligataire mais en la diversifiant (37% pour les européens)
•28% d'entre eux ne modifieraient pas leur allocation (13% pour les européens)
•22% augmenteraient leur exposition obligataire à duration longue (20% pour les européens)
•19% réalloueraient vers les actions ou d'autres classes d'actifs (30% pour les européens)

Objectifs d'investissement

En moyenne, les objectifs d'investissement des institutionnels au niveau mondial concernent principalement l'amélioration du niveau de couverture de leurs engagements (27%), mais les résultats varient considérablement selon les zones géographiques.
•Les institutionnels d'Asie sont en grande majorité tournés vers la croissance de leur capital
(64 %).
•Pour les institutionnels américains, l'accroissement du niveau de couverture des engagements constitue le principal objectif d'investissement, mais les niveaux diffèrent entre les régimes de retraite publics (62 %) et les privés (37 %).
•Les institutionnels européens sont quant à eux plus axés sur la préservation du niveau de couverture des engagements (33%) et de leur capital (33%). Parmi les français interrogés, 53 % privilégient la préservation du niveau de couverture de leurs engagements financiers.

Perspectives géographiques d'investissement

D'un point de vue général, l'enquête révèle que les institutionnels perçoivent à moyen-terme les plus forts potentiel de croissance en Asie émergente (34%), suivis par l'Amérique du Nord (30%), puis l'Europe (20%).

D'un point de vue géographique plus détaillé, on observe que :
•71% des institutions d'Asie citent l'Asie émergente comme zone à plus fort potentiel de croissance
•Les Etats-Unis considèrent l'Amérique du Nord (36%) et l'Asie émergente (32%) comme les plus solides en termes de croissance future
•Les institutionnels européens distinguent quant à eux l'Amérique du nord (33%), l'Asie émergente (21%) et l'Europe développée (19%). Parmi les européens, 47 % des investisseurs français interrogés ont cité les pays développés d'Amérique du Nord comme disposant du plus fort potentiel de croissance à moyen terme.

Perspectives concernant les stratégies d'investissement

Les investisseurs institutionnels au niveau mondial estiment que les stratégies d'allocation d'actifs reposant sur les facteurs de risque (risk parity) ont de fortes chances de décevoir leurs attentes à long-terme (26%). En seconde position ce sont les hedge funds qui sont attendus comme décevants (17%).

Concernant les frais liés aux investissements alternatifs (hedge funds, capital investissement…), 57% des investisseurs mondiaux les estiment justifiés. Parmi ceux-ci seuls 19 % des institutionnels américains interrogés partagent cet avis, contre 91 % des sondés en Asie et 72 % en Europe. Quant aux investisseurs français ils sont 65% à les considérer justifiés.

*À propos de l'enquête
Pyramis Global Advisors a mené une enquête auprès d'investisseurs institutionnels au cours de l'été 2014 : 811 investisseurs de 22 pays (191 régimes de retraite privés américains, 71 régimes de retraite publics américains, 48 organisations à but non lucratif et d'autres institutionnels américains, 90 régimes de retraite canadiens, 283 en Europe et 128 en Asie, notamment des fonds de pension, des compagnies d'assurance et des établissements financiers). Les sondés représentent un total de plus de 9 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion. L'enquête a été réalisée en association avec Asset International, Inc. en Amérique du Nord, et le Financial Times en Europe et en Asie. Des directeurs généraux, directeurs des opérations, directeurs financiers et directeurs des investissements ont répondu à un questionnaire en ligne ou par sondage téléphonique.

L'étude intégrait pour la première fois des investisseurs de certains pays européens dont la France, qui recouvrait un échantillon de 17 établissements sondés, parmi lesquels des institutions financières, établissements publics, caisses de retraite par répartition et compagnies d'assurance.

À propos de Pyramis Global Advisors
Pyramis Global Advisors, une société de Fidelity Investments, offre des produits et des services de gestion d'actifs adaptés aux besoins des investisseurs institutionnels du monde entier. Gestionnaire de diverses classes d'actifs et doté d'une vaste expérience, Pyramis accompagne une clientèle mondiale qui compte parmi les plus importants régimes de retraite à prestations ou à cotisations déterminées des secteurs publics et privés, fonds de dotation, fondations, compagnies d'assurance et établissements financiers. Pyramis Global Advisors offre des investissements en actions traditionnels long-only et des investissements alternatifs, de même que des stratégies d'investissement obligataire, dans la dette immobilière et dans les REIT. Au 30 juin 2014, l'ensemble des actifs gérés par la société avoisinait les 215 milliards de dollars. Établie à Smithfield, Rhode Island, États-Unis, Pyramis possède des bureaux à Boston, Toronto, Montréal, Londres et Hong Kong. Fidelity Worldwide Investment est l'unique distributeur de la gamme de produits de Pyramis sur le marché institutionnel hors
Amérique du Nord.

À propos de Fidelity Worldwide Investment
Fidelity Worldwide Investment est une société de gestion d'actifs offrant des services aux particuliers, aux grandes entreprises et aux investisseurs institutionnels dans 25 pays (hors Amérique du Nord).
Avec 290,1 milliards de dollars d'actifs sous gestion au 30 juin 2014, Fidelity Worldwide Investment est l'un des premiers fournisseurs mondiaux de stratégies d'investissement à gestion active et de solutions de retraite. Les clients institutionnels bénéficient de toute l'étendue de notre plateforme d'investissement, qui regroupe notre propre gamme de produits et, par délégation, les ressources de Pyramis Global Advisors.

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