Le Bloc-Notes d'AFIM du 18/12/2014

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1. En mettant en exergue sa "patience" dans la déclaration qui suit son Comité de politique monétaire, la Réserve Fédérale a apaisé les craintes d'un resserrement trop rapide des conditions de financement américains. Depuis sa publication, les taux des Treasuries sont en hausse (+ 8 à 9 points de base sur la courbe) de même que les indices actions (environ + 2% pour le S&P 500). Le marché des changes affiche lui aussi une sérénité retrouvée : l'euro baisse fortement sur fond de politiques monétaires divergentes, tandis que le peso mexicain, les dollars australien et néo-zélandais sont orientés à la hausse. Pris dans leur ensemble, ces développements soutiennent la performance d'AFIM Réactif. 
 
2. Ces deux dernières semaines ont été particulièrement difficiles pour les actifs risqués. La chute du prix du baril multiplie les risques de défauts souverains (Russie, Venezuela) ou corporate (secteurs pétrolier et para-pétrolier). Jusqu'ici, ces éléments ont pris le dessus sur les aspects positifs qui joueront certainement à moyen-terme : un regain de pouvoir d'achat pour les ménages et une hausse des marges pour la majorité des entreprises.
 
3. Membre du Directoire de la BCE, Benoit Coeuré a aussi contribué à la bonne performance des actifs européens en commentant la politique monétaire à venir dans une interview au Wall Street Journal. Ainsi, la mise en place d'achats d'actifs supplémentaires sera une réponse à la dégradation continue des perspectives d'inflation et non un aveu d'impuissance sur les autres instruments déjà mis en place et toujours nécessaires. La forte baisse de l'euro (à 1,2275 contre 1,25 avant-hier) montre que les investisseurs commencent à prendre en compte la détermination de Francfort.

Emmanuel Faik, Avenir Finance Investment Managers

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