Chaque semaine Emmanuel Faik revient sur les points marquants de l'actu financière selon AFIM.
La plupart des investisseurs anticipent désormais l'annonce d'un assouplissement quantitatif lors de la réunion du Conseil des Gouverneurs de la BCE jeudi prochain. L'incertitude demeure sur les modalités d'un tel instrument et sur son efficacité. C'est pourquoi malgré la baisse des rendements obligataires et de l'euro face au dollar, les actions européennes restent jusqu'ici à des faibles niveaux. Nos positions sur ce thème sont d'importants contributeurs à la récente performance d'AFIM Réactif. Nous les maintenons.
Si un tel plan est effectivement annoncé, la réaction pourrait être initialement mitigée. Historiquement, la perplexité était en effet forte à l'annonce des LTRO (8 décembre 2011) ou lors de l'annonce de nouveaux instruments non-conventionnels de taille « adéquate pour l'atteinte de leurs objectifs », le 2 août 2012. Après quelques semaines, une surperformance des indices européens ou une hausse des rendements obligataires longs (au-delà de 15 ans de maturité) indiqueront quelle confiance accordent les investisseurs à la réussite de l'assouplissement quantitatif en zone euro.
Quelques chiffres en léger retrait aux Etats-Unis (indices ISM, progression des salaires et ventes au détail) ont déclenché un rally des Treasuries ces deux dernières semaines. Le rendement à 5 ans est ainsi passé de 1.65% à 1.25% et devient depuis peu le segment le plus recherché : après la surperformance des maturités longues l'année dernière, 2015 pourrait être une année de pentification. Nous avons pris nos profits sur une partie de notre position en titres à 5 ans et l'avons remplacée par une exposition à 2 ans, trois fois moins volatile.
Emmanuel Faik, Avenir Finance Investment Managers
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