Selon Vincent Ganne, Analyste DailyFX pour FXCM, Wall Street et les places boursières européennes divergent en tendance. De quoi inciter les investisseurs à migrer vers des valeurs refuges (once d’or, marchés de taux souverains).
Dans sa note du 20 juillet Vincent Ganne, Analyste DailyFX pour FXCM, dresse le constat d'une divergence de tendance entre les bourses américaines et européennes qui, à l'en croire, devrait bénéficier aux valeurs refuges que sont l'or et les obligations souveraines.
« Le mois de juillet 2016 a vu les principaux indices boursiers américains inscrire de nouveaux records historiques. A la clôture de la séance du mercredi 19 juillet, l'indice S&P500 (indice de référence de la finance mondiale) atteignait 2163.78 points, soit 30 points au-dessus du précédent record historique du printemps 2015. »
La performance des indices européens n'a à l'évidence pas le même éclat. Le CAC 40 abandonnait ainsi à la clôture du 20 juillet encore plus de 5,6 % depuis le début de l'année 2016.
Vincent Ganne estime en l'espèce que dépeindre cette disparité de comportement entre les indices d'un rivage à l'autre de l'Atlantique comme une simple sous-performance du Vieux Continent par rapport au Nouveau Monde serait un brin hâtif.
« Le terme financier « sous-performance » est actuellement utilisé pour situer le marché actions de la Zone Euro vis-à-vis de WallStreet, mais il serait plus juste de parler d'une opposition de dynamique tant la tendance du CAC40 est baissière depuis le printemps 2015, en dépit de l'action de la BCE et d'un taux de change eurodollar très favorable sous les 1.15$, » rédige l'analyste de DailyFX qui ne manque pas de souligner que les flux de capitaux se réorientent au détriment des actifs boursiers européens et au profit des actions américaines.
« La semaine dernière, le déplacement des capitaux des actions européennes vers les actions US a atteint un record. »
La donne a profondément changé avec l'issue du référendum du 23 juin au Royaume-Uni. La victoire du Brexit a introduit « le retour du « risque politique » qui modifie le positionnement des investisseurs internationaux vis-à-vis des actions européennes. Le Brexit crée de l'incertitude pour plusieurs mois, les évènements en Turquie (même si la Turquie n'est pas dans l'Union Européenne, des poids lourds industriels européens y sont très présents) n'arrangeant rien. »
Difficile voire impossible de se faire une idée précise de l'incidence à terme du risque politique en Europe. Néanmoins, la saison des résultats qui « sur le S&P500 démarre très bien », la dynamique de l'économie américaine « excellent[e] en comparaison de la Zone Euro, et la politique monétaire accommodante de la FED constituent aux yeux de Vincent Ganne un solide triptyque d'étais des marchés américains et devraient renforcer leur attractivité comparativement à celle des places européennes.
Les trajectoires des grands indices internationaux ne semblent plus vraiment pouvoir se confondre. Or, à lire Vincent Ganne « ce manque de convergence entre les grands marchés actions internationaux va continuer d'alimenter les flux vers les actifs à l'aspect refuge comme les contrats de taux souverains (malgré leur rendement négatif à long terme) et l'once d'or. »
Au reste, concernant l'once d'or, l'expert de DailyFX était déjà convaincu qu'elle constituait le seul actif véritablement intéressant à jouer aujourd'hui lorsque nous l'avions reçu à quelques jours du scrutin sur le Brexit.
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