(AOF) - A l'issue de la période de négociations exclusives ouverte le 12 mars 2006, le Groupe Banque Populaire et la Caisse Nationale des Caisses d'Epargne (CNCE), ont signé un protocole d'accord définissant les modalités de création de leur filiale commune, NatIxis, qui regroupera leurs activités de banque de financement, d'investissement et de services. La CNCE apportera à Natexis Banques Populaires, pour un montant de 10,7 milliards d'euros l'intégralité de sa participation au capital des sociétés suivantes : Compagnie 1818, CACEIS, GCE Garanties, Gestitres, Ixis CIB, Ixis AM Group, CIFG, CEFI, GCE Affacturage, GCE Bail, Foncier Assurance (à l'exception des 40% détenus directement par le Crédit Foncier), GCE Financial Services (pour un total de 9,2 milliards d'euros); ainsi qu'une partie des CCI émis par les Caisses d'Epargne courant 2004 (1,5 milliard d'euros). Le solde des CCI émis par les Caisses d'Epargne sera cédé au Groupe Banque Populaire pour un montant de 3 milliards d'euros et apporté à Natexis Banques Populaires afin d'équilibrer le pourcentage de détention de Natexis Banques Populaires par les deux groupes. Un pacte d'actionnaires d'une durée initiale de 15 ans, assorti d'une période de stabilité de leur participation d'au minimum 10 ans, renouvelable par tacite reconduction pour des périodes successives de cinq ans scellera le partenariat des deux actionnaires au sein de NatIxis. (AOF)
Natexis Banques Populaires représente le véhicule coté en Bourse du Groupe Banques Populaires. Spécialisé dans la banque de gros, la société bénéficie d'une position de premier plan sur chacun de ses métiers. Elle est la quatrième banque de financement et d'investissement en France en terme de PNB et de part de marché. La nouvelle organisation mise en place en 2004, est articulée autour de quatre grands pôles : - Grandes clientèles, financements et marchés (GCFM) - Capital investissement et gestion de fortune (CIGF) - Services - Poste clients qui Coface et Natexis Factorem (affacturage). Natexis BP est présent dans l'assurance-crédit depuis le rachat de la Coface en 2002.
Les points forts de la valeur
- Le rachat de la Coface a accentué l'ouverture internationale de la société, qui dispose maintenant d'un réseau actif dans une centaine de pays. - Natexis Banques Populaires est adossé au groupe Banques Populaires, fortement présent dans la banque de détail, par nature peu cyclique. - Dans le cadre du plan stratégique 2005/2007, Natexis BP vise une rentabilité de ses fonds propres de 14 % à horizon 2007 contre 11,3 % en 2004. - La réorganisation de la filiale des Banques populaires par type de clientèle, et non plus par métier, décidée fin 2003 commence à porter ses fruits.
Les points faibles de la valeur
- La volonté affichée de laisser son indépendance à la Coface en matière d'identité et de réseau pourrait freiner son intégration au sein du groupe. - Le flottant réduit (la Banque Fédérale des Banques Populaires détient 75,59 % de Natexis Banques Populaires) limite l'intérêt boursier du titre. - Certains analystes déplorent le manque de transparence de Natexis, qui ne publie ses résultats que deux fois par an.
- Le groupe est très sensible à l'évolution des marchés financiers (pour sa division banque d'investissement), mais également à celle de la conjoncture économique (pour son activité de banque de financement). - Par ailleurs, en tant que valeur financière, le titre est sensible à l'évolution des taux d'intérêts.