La remontée des taux d'intérêts ne modifie pas l'arbitrage positif de Lehman Brothers en faveur des marchés actions. A l'appui de son opinion, le courtier remarque qu'une remontée des rendements obligataires autour de 5% n'a jamais entraîné de corrélation inverse avec les actions par le passé. Par ailleurs, la valorisation des marchés actions est encore très attractive avec une prime de risque ajustée à la volatilité de 218 points de base. Enfin, le rendement en numéraire des actions est élevé à 6,2%, plus important que le rendement des liquidités. Lehman Brother maintient ainsi sa recommandation à surpondérer les actions dans son portefeuille.
La hausse des taux devrait toutefois pénaliser les valeurs cycliques, les services aux collectivités, les banques et les valeurs immobilières. Inversement, elle devrait profiter aux compagnies d'assurance, aux pétrolières et aux valeurs TMT.
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