"Le rachat d'Alliance Boots par KKR nous a permis de dégager une plus value de 12 %." Profitant du dynamisme des opérations de fusions acquisitions, le fonds Dexia Global Event arrive en tête du classement Asterias, avec une performance de 7,59 % depuis le début de l'année et de 22,88 % depuis sa création en mai 2006 pour une volatilité de 5 %. C'est en misant sur la stratégie event driven, qui consiste à jouer tous les types d'événements susceptibles d'avoir un impact significatif sur le cours d'une société cotée, tels qu'une acquisition, une restructuration, etc., que l'équipe de gestion a pu réaliser de tels résultats. Le portefeuille, qui peut être exposé aux obligations convertibles ou aux crédits, est aujourd'hui investi à 100 % en actions, réparties au sein de deux poches : la première, qui représente 30 % du portefeuille, joue les OPA/OPE annoncées dont la probabilité d'occurrence est proche de 95 %, tandis que la seconde, la poche event driven (70 % du portefeuille), plus volatile, mise en amont sur des événements bénéficiant de probabilités inférieures. Les deux poches ont des profils de rendement risque distincts. Si la poche OPA - OPE annoncées est peu volatile, la poche event driven l'est davantage mais offre également des performances supérieures. "Nous consacrons par conséquent plus de moyens à cette poche, dont nous suivons l'évolution de façon très précise. Ce suivi doit compenser le supplément de risque pris avec ces paris affichant des horizons de réalisation plus longs, explique Sophie Elkrief, gérante chez Dexia Asset Management. Au sein de cette poche event driven nous menons également une stratégie stratégie long/short, qui consiste à couvrir les positions d'achat par de la vente à découvert d'actifs du même secteur, indices ou encore options, afin de neutraliser le risque de baisse." Depuis le début de l'année, la performance du fonds résulte de plusieurs paris gagnants : "L'une de nos plus grosses lignes (8 %), était logée dans la poche OPA/OPE annoncées : il s'agissait d'Alliance Boots dont le rachat par KKR, nous a permis de dégager une plus value de 12 %, explique Sophie Elkrief. Dans la poche event-driven, nous parions notamment sur une opération anticipée par le marché de sale and lease back par les pubs anglais Mitchells&Butlers sur lequel nous avons jusqu'ici gagné 12 %." En tant que fonds Aria EL, Dexia Global Event peut également jouer sur l'effet de levier (dette/fonds propres) : ce dernier est toutefois limité en moyenne à 2, les gérants ne souhaitant pas maximiser le risque du portefeuille. Totalisant un encours d'environ 155 millions d'euros, la clientèle de ce fonds, créée en mai 2006, est constituée par près de 90 % de fonds de fonds, les investisseurs institutionnels français étant encore réticents à investir dans la gestion alternative en direct. S.G.