(AOF) - Technip (- 5,47% à 42,35 euros) poursuit son repli après la publication d'un résultat opérationnel inférieur aux attentes au premier trimestre. Le groupe parapétrolier avait déjà éprouvé la patience des investisseurs à son égard suite aux avertissements sur résultats d'il y a trois semaines et de février. Depuis le dernier profit warning, le titre a perdu près de 30%. Les performances de Technip sont d'autant plus décevantes que ses concurrents, comme Schlumberger, enregistrent eux des résultats de bonne qualité. Technip a publié, au titre du premier trimestre, un résultat net en progression de 16,6% à 25,3 millions d'euros et un résultat dilué par action en augmentation de 22,6% à 0,31 euro. Le résultat opérationnel a lui progressé de 7,1% à 54 MEUR. Sur la base d'un chiffre d'affaires en hausse de 31,1% à 1,574 milliard d'euros, le taux de marge d'exploitation s'est élevé à 3,4%. Le carnet de commandes au 31 mars a augmenté de 61,8% à 11,63 MdEUR. KBC Securities juge décevants ces résultats et souligne que le résultat opérationnel intègre une plus-value exceptionnelle de 22 MEUR. Oddo et Credit Suisse soulignent également que hors exceptionnels, le résultat opérationnel serait ressorti en dessous de leurs attentes. Hors cette plus-value, le résultat a reculé de 37% à 32 MEUR. En dépit de cette publication décevante, le groupe parapétrolier a confirmé son objectif d'un résultat opérationnel 2006 d'au moins 340 MEUR et annoncé un nouveau programme de rachat d'actions. "Nous maintenons cet objectif, sans sous-estimer les difficultés attachées à sa réalisation, compte tenu des tensions qui sont apparues dans les capacités mondiales de fabrication et de construction", a cependant averti Daniel Valot, Président-Directeur Général. Malgré la baisse du titre, Credit Suisse juge Technip correctement valorisé et maintient son opinion Neutre. L'analyste s'inquiète particulièrement des risques d'exécution. De son côté, Oddo reste à accumuler, même si la visibilité sur les résultats 2006 est faible. (AOF)
Suite à l'acquisition de Coflexip par Technip en 2001, le groupe Technip est devenu l'un des cinq leaders mondiaux de l'ingénierie, des technologies et des services pétroliers. Le groupe possède des bases opérationnelles sur les cinq continents ainsi qu'une flotte de navires d'installation et de construction sous-marine. Les domaines d'intervention de Technip couvrent le développement de champs offshore et onshore, le traitement et la liquéfaction de gaz, le raffinage de pétrole, les pipelines à terre et la pétrochimie -qui représentent ses principales activités. Le Groupe est particulièrement bien placé dans le secteur de l'offshore profond, secteur dans lequel il utilise ses propres actifs industriels. Il développe également ses activités dans des secteurs non-pétroliers (5 % du CA) tels que les engrais, la chimie, les sciences de la vie, la génération électrique, ainsi que les industries manufacturières et autres industries.
Les points forts de la valeur
- Le carnet de commandes de Technip confère au groupe une bonne visibilité. Par ailleurs, Technip est très sélectif dans les contrats qu'il noue. - Technip est très présent dans la région clé du Moyen-Orient, ce qui lui offre de nombreuses opportunités de contrat, en particulier dans les projets gaziers (GTL, GNL). - Technip a fortement réduit sa dette nette ces dernières années. A la fin de 2004, le groupe affichait un ratio d'endettement net ramené à 7 % des capitaux propres. - Après des années de surcapacités, les groupe parapétroliers connaissent depuis 2004 une nette reprise d'activité.
Les points faibles de la valeur
- La hausse du prix de l'acier pénalise le groupe, dont la majeure partie des projets nécessite l'achat de tubes en acier. - Dans l'Onshore, Technip doit faire face à la concurrence des groupes d'ingénierie de pays émergents, notamment des sociétés coréennes à qui la baisse du dollar est profitable. - La branche dédiée à l'industrie est encore trop petite (environ 5 % du chiffre d'affaires 2004 et un objectif de 10 à 15 % à horizon 2008) et pas suffisamment profitable. - Les comptes de groupe sont sensibles à l'évolution du dollar.
- Technip est sensible à l'évolution des dépenses d'investissements des compagnies pétrolières. Le secteur parapétrolier est très cyclique. - Selon certains spécialistes, le nombre de forages pétroliers et gaziers réalisés dans le monde est un indicateur intéressant de mesure du niveau de la demande en services pétroliers. Il est publié chaque semaine par la société américaine Baker Hughes. - Enfin, avec plus de 30 % de l'activité de Technip réalisée au Moyen-Orient, la conjoncture politique de la zone est donc déterminante.