Sans conteste, c'est le secteur de la banque et de la finance qui pour la deuxième journée tire les marchés européens par le bas. Parmi les titres les plus lourds ce jeudi, citons notamment Natixis, Deutsche Bank, BNP Paribas, UBS, Credit Suisse ou Northern Rock qui perdent plus de 2%, Capitalia, Santander, RBS, Intesa Sanpaolo, Crédit Agricole, BBVA ou Commerzbank cédant plus de 1,5%. L'inquiétude gagne le secteur avec les déboires de l'américain Bear Stearns sur deux de ses fonds spéculatifs axés sur le marché hypothécaire. Hier, Merrill Lynch a en effet menacé de vendre des créances hypothécaires titrisés, valorisés pour l'instant 800 millions de dollars, ces actifs ayant été saisis en tant garanties de prêts consentis à deux fonds spéculatifs de Bear Stearns.
Or le marché de ces créances hypothécaires titrisées (CDO, des instruments financiers passablement exotiques) est très peu liquide et jusqu'ici très spéculatif. On n'a donc pas jusqu'à présent pu éprouver la valeur intrinsèque de ces créances... alors que le taux de défaut de paiement sur le marché du crédit hypothécaire (subprime notamment) a clairement augmenté.
Le risque est qu'une vente de la part de Merrill Lynch ne révèle l'étendue des dégâts et la surévaluation de ces instruments. Une purge pourrait entraîner une réaction en chaîne en entraînant pour des milliards de dollars de dépréciations auprès des institutions financières qui en détiennent...
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