(AOF) - Dans la dépêche AOF précédente sur EDF, bien lire que les capitalisations s'expriment en milliards d'euros, et non en millions. Une version corrigée du texte suit : Près de 20 mois après son introduction en Bourse, EDF affiche la première capitalisation boursière du CAC 40, ou presque puisque le groupe, qui a pris la tête des capitalisations parisiennes dans la matinée hier est finalement repassé juste derrière Total à la clôture. EDF affiche ainsi une capitalisation de 139,6 milliards d'euros, contre 141,4 milliards d'euros pour le groupe pérolier. Ces deux poids lourds de la cote dépassent largement BNP Paribas (83,56 milliards d'euros) et Sanofi-Aventis (82,68 milliards d'euros). Les brokers soutiennent le titre EDF : la Société Générale a relevé jeudi matin son objectif de cours de 66 à 88 euros tout en maintenant son conseil d'Achat. Le broker estime que l'action mérite une prime du fait des perspectives favorables de l'industrie nucléaire. UBS vise même les 100 euros en raison du potentiel d'amélioration des résultats. On a appris mercredi qu'Areva, associé à EDF, se portait candidat à la construction d'un réacteur de troisième génération EPR au Royaume-Uni. Dans le cadre de cette candidature, Areva a soumis le design de son réacteur aux Autorités de sûreté britanniques. La candidature d'Areva s'accompagne de lettres d'intérêt des électriciens British Energy, EDF, E.ON, Iberdrola, RWE et Suez, qui voient en l'EPR un réacteur adapté aux nouvelles constructions de centrales nucléaires au Royaume-Uni. D'autres électriciens majeurs ont aussi exprimé leur intérêt pour ce modèle. Dans une interview accordée au "Wall Street Journal" fin mai, Pierre Gadonneix, le grand patron d'EDF, avait déclaré viser la construction de quatre à cinq centrales nucléaires EPR en Grande-Bretagne après la décision de ce pays de relancer ce type d'énergie. Selon Pierre Gadonneix, la première centrale pourrait être opérationnelle dès 2017. Le dirigeant a refusé d'estimer l'investissement nécessaire à un tel projet. (AOF)
Le groupe EDF est un énergéticien intégré, présent sur l'ensemble des métiers de l'électricité : production, transport, distribution, commercialisation, et négoce d'énergies. EDF peut se prévaloir du premier parc de production en Europe et du premier parc nucléaire au monde. L'électricien compte 40,2 millions de clients dans le monde (avec 36,7 millions de clients en Europe, dont plus de 28 millions en France). En France, EDF est le premier fournisseur d'électricité avec 488 TWh d'électricité commercialisés. EDF a également développé ces dernières années une gamme d'offres enrichie multi-énergies et multi-services, ainsi qu'une offre gaz aux entreprises. Hors de France, EDF est présent au travers de ses filiales dans 3 pays européens clés avec EDF Energy (filiale à 100%, 1er distributeur au Royaume-Uni), EnBW (filiale à 45%, 3ème énergéticien en Allemagne), et Edison (filiale à 51%, 2ème acteur de l'électricité en Italie). Le groupe est également présent en Amérique latine, notamment au Mexique et au Brésil, dans la zone Asie-Pacifique et plus particulièrement en Chine, au Moyen-Orient et en Afrique.
- EDF appartient au secteur des "utilities" (les sociétés d'eau, de gaz et d'électricité), des valeurs défensives achetées pour leur rendement quand les taux d'intérêt sont bas sur le marché obligataire. - L'électricien développe progressivement des interconnexions et des convergences de marché en plus de sa forte présence sur les principaux marchés européens. - EDF se diversifie peu à peu dans le gaz.
Les points forts de la valeur
- EDF bénéficie d'une croissance liée à la forte dynamique du secteur de l'énergie, et en particulier à l'augmentation de la consommation d'électricité. - EDF s'est engagé à réaliser à l'horizon 2010, 40 milliards d'euros d'investissements. Un montant supérieur de plus de 30 % aux dépenses engagées entre 2001 et 2005. - L'exposition d'EDF au prix du pétrole est très limitée car son parc de production est fortement axé sur le nucléaire et l'hydraulique. La filière nucléaire participe à la diversification des risques énergétiques et constitue un recours contre les fluctuations du prix du pétrole. - Pour le moment, EDF paraît bien protégé de l'ouverture du marché à la concurrence du fait de ses prix de revient très compétitifs grâce au nucléaire et de son énorme capacité de production.
Les points faibles de la valeur
- Les spécialistes s'interrogent sur la manière dont EDF pourra augmenter ses tarifs (les démêlés de Gaz de France avec l'Etat sur le sujet ont marqué les investisseurs). Les tarifs de vente aux clients restent en effet réglementés, ce qui restreint la liberté d'EDF d'agir sur ses tarifs de vente. - EDF est encore à la traîne par rapport à ses concurrents européens en termes de rentabilité et de structure financière (EDF est le plus endetté des électriciens européens). Le groupe a promis une croissance régulière du dividende. De plus, les désengagements promis doivent lui permettre de réduire son endettement de 5 milliards d'euros d'ici à la fin de 2007. - Il existe une incertitude sur les investissements auxquels le groupe consacrera les quelque 40 milliards d'euros prévus sur cinq ans. L'Etat a exigé que la moitié soit investie en France, or le groupe doit aussi se développer à l'international. De plus, il existe peu de cibles dans ce secteur déjà très concentré. Le risque de surpayer est donc très important. - Les spécialistes craignent que le démantèlement des installations nucléaires coûte plus cher que prévu et vienne amputer les fonds qui auraient dus être dédiés à de nouveaux investissements. - EDF sera sans doute amené un jour à reconsidérer les prérogatives et le financement de son comité d'entreprise auquel est alloué chaque année 1 % des ventes réalisées dans l'Hexagone. - EDF constitue peut-être l'entreprise préférée des Français, mais ce type d'argument ne joue pas avec les investisseurs institutionnels...