(AOF) - Air Liquide va lancer prochainement une nouvelle émission obligataire dans le cadre de son programme Euro Medium Term Note (EMTN). Des financements complémentaires en euros et yens seront mis en place par la suite. Ces fonds vont contribuer au financement des acquisitions récemment finalisées des participations de BOC dans les co-entreprises avec Air Liquide : Japan Air Gases, Singapour, Thaïlande, Vietnam, Brunei, et par ailleurs au financement de l'acquisition de Linde UK. Ces acquisitions représentent au total un montant d'investissement d'un milliard d'euros. Au cours des cinq prochaines années (2007-2011), le groupe prévoit d'investir plus de 10 milliards d'euros pour accélérer sa croissance de chiffre d'affaires qui devrait être de 8 à 10% par an en moyenne sur la période. Les programmes de productivité et d'efficacité devraient contribuer également à l'accélération de la croissance du cash flow et du résultat net. Cette accélération du développement et la poursuite d'une politique de forte distribution permettront de générer pour l'actionnaire une création de valeur régulière et durable. Cette création de valeur se trouvera renforcée par le rachat régulier d'actions pour environ 2% à 2,5% du capital par an (environ 500 à 550 millions d'euros par an). Ces rachats d'actions pourront être ajustés en fonction du niveau des investissements, des opportunités d'acquisitions et des conditions de marché. Le groupe a pour objectif de maintenir une notation à un niveau A, en ligne avec le caractère long terme de ses relations avec ses clients, tout en bénéficiant de conditions de financement favorables. Dans cette phase de croissance, le ratio d'endettement net sur capitaux propres pourrait augmenter jusqu'à un niveau se situant aux alentours de 80%. Compte tenu de sa forte capacité à générer du cash flow et de ses nouvelles perspectives de croissance, Air Liquide est confiant dans sa capacité à continuer à créer de la valeur sur le long terme pour tous ses actionnaires. (AOF)
Air Liquide est le leader mondial des gaz industriels et médicaux. Dans cette branche qui représente près de 90 % de son chiffre d'affaires, le groupe intervient dans quatre activités : la grande industrie, l'électronique, la santé et surtout les clients industriels. Air Liquide opère également dans certaines activités connexes aux gaz (soudage-coupage, ingénierie et construction d'usines de gaz, équipements de plongée), qui représentent le reste de son activité. Ayant connu très tôt une expansion à l'international, le groupe réalise de l'ordre de 80 % de son chiffre d'affaires hors des frontières hexagonales. Air Liquide a fait l'acquisition de la société allemande d'ingénierie Lurgi pour un montant total de transaction d'environ 550 millions d'euros. Cette opération est destinée à renforcer ses capacités dans l'hydrogène, utilisé notamment dans des procédés de fabrication d'essence synthétique.
Les points forts de la valeur
- Entre les synergies dues à l'acquisition de Messer Griesheim, les réductions récurrentes de coûts, les percées géographiques et les innovations technologiques, Air Liquide actionne tous les moteurs disponibles. - Air Liquide s'adresse à des marchés finaux diversifiés, tant sur le plan géographique que sectoriel (métaux, électronique, santé). - Le groupe est lié à ses clients par des contrats de long terme, lesquels assurent une certaine récurrence des revenus. - Air Liquide est finalement peu dépendant de l'évolution du cours des matières premières. En effet, les principales matières premières du groupe sont l'électricité, le gaz et l'air. En cas de hausse du prix du gaz ou de l'électricité, le groupe répercute ces variations sur ses prix de vente. - Le groupe présente des fondamentaux solides et un bilan sain. - Le groupe soigne ses actionnaires. Par exemple, Air Liquide attribue une action gratuite tous les deux ans environ et procède régulièrement à des rachats d'actions.
Les points faibles de la valeur
- Si les prix de vente d'Air Liquide sont indexés sur le prix des matières premières utilisées, le groupe supporte en revanche le coût du transport. - La baisse du dollar face à l'euro affecte le chiffre d'affaires et les résultats du groupe. - L'agence de notation Moody's a abaissé sa perspective sur la notation d'Air Liquide de "stable" à "négative" après l'acquisition par le groupe français de gaz industriels de la société allemande d'ingénierie Lurgi.
Air Liquide est souvent considérée comme une valeur "de père de famille" (valeur refuge), qui fédère 360 000 actionnaires, et présente des fondamentaux de qualité, avec une croissance régulière et durable du chiffre d'affaires et des résultats. Le groupe est toutefois sensible à l'évolution de ses principaux débouchés. L'évolution du prix du pétrole est également à suivre dans la mesure où il impacte le coût du transport.