(AOF) - Salzgitter AG et Vallourec ont signé le 22 juin 2007 un accord définitif concernant la vente à Salzgitter de Vallourec Précision Etirage (VPE), filiale à 100% de Vallourec. Toutes les conditions ayant été remplies, dont l'obtention le 26 juin 2007 du feu vert des autorités européennes de concurrence, la transaction est effective ce 2 juillet 2007. Comme prévu initialement, Salzgitter a par ailleurs acquis auprès de Vallourec l'usine de tubes laminés à chaud de Zeithain (Saxe), permettant ainsi au nouvel ensemble composé de MHP, ROB et VPE d'être largement autonome en matière d'approvisionnement en ébauches de tubes sans soudure. VPE est spécialisée dans la fabrication de tubes de précision étirés à froid. En 2006, le chiffre d'affaires de VPE a atteint 220 millions d'euros, dont les deux tiers pour le secteur automobile et un tiers pour d'autres applications industrielles spécifiques. VPE compte cinq usines de production en France et emploie 1 210 personnes. Selon les deux groupes, "l'opération permettra de dégager de très nombreuses synergies tant sur le plan industriel qu'en matière de R&D". (AOF)
Les points forts de la valeur
-Vallourec profite de sa situation de leader mondial dans plusieurs de ses produits. - La diversification des activités du groupe dans cinq débouchés lui permet d'amortir les phases de cycle des marchés qu'il sert. Par ailleurs, il bénéficie d'une répartition géographique équilibrée de ses ventes. - Vallourec peut se prévaloir d'une exposition limitée à la concurrence chinoise. - La situation financière de Vallourec est très saine. - Le titre est entouré d'une forte spéculation, du fait d'un flottant très important et du mouvement de concentration affectant son secteur.
Les points faibles de la valeur
-- Le groupe est pénalisé en cas de repli du dollar. - La hausse du prix des matières premières (ferrailles, fer, coke...) crée une certaine incertitude sur les résultats. - Vallourec est difficile à classer au sein d'un secteur du fait de son activité. Par ailleurs, il n'existe pas de valeurs comparables sur le marché. - Comme toute valeur cyclique, Vallourec n'est pas à l'abri d'un retournement de conjoncture. Le marché mondial des tubes pour l'énergie a, dans le passé, connu de graves excédents de capacités qui amplifiaient la chute des prix en bas de cycle. - Le groupe peut souffrir du mouvement de déstockage des distributeurs américains et d'un marché de plus en plus compétitif
Vallourec est leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques pour applications industrielles. Le groupe s'adresse ainsi aux secteurs du pétrole et du gaz, de l'énergie électrique, de la chimie et pétrochimie, de l'automobile et de la mécanique, le reliquat provenant d'autres industries. Après avoir racheté l'américain Omsco en 2005, Vallourec a finalisé début 2006 l'acquisition de la société SMFI (Société Matériel de Forage International), afin de renforcer sa position de numéro deux mondial des tubes de forage pour le pétrole et le gaz.
- Avec une division pétrole et gaz qui représente près de la moitié son chiffre d'affaires consolidé, le groupe est particulièrement sensible au prix du baril de pétrole : celui-ci détermine avec un décalage de six mois à un an le niveau d'investissement des compagnies pétrolières dans l'exploration-production, et donc la demande de tubes de forage. Le titre est par conséquent favorisé en cas de prix élevé du baril. - Le 18 décembre 2006, Vallourec a remplacé Publicis dans l'indice CAC 40. Bolloré ne détient plus que 3,97% d'un capital composé de 93,3% de flottant. Le titre Vallourec bénéficie donc d'un caractère spéculatif.