(AOF) - Le groupe Orpea spécialisé dans la prise en charge de la dépendance (maisons de retraite, moyen séjour et psychiatrie), a annoncé un chiffre d'affaires au titre du premier semestre 2007 en hausse de 29,3% à 251,7 millions d'euros grâce au dynamisme de ses activités à l'international (+110,9% à 19,6 millions d'euros, 7,8% du chiffre d'affaires total). La croissance organique atteint 11,4%, dont 11% au deuxième trimestre. Avec une croissance de près de 30%, et un réservoir, régulièrement renouvelé, de 5000 lits en constructions et restructurations, Orpea se dit "pleinement confiant" dans la réalisation d'un chiffre d'affaires de 520 millions d'euros en 2007, dans le respect de ses ratios de rentabilité. Le groupe poursuit activement sa stratégie de développement en France, Belgique, Italie et Espagne, et diffusera un communiqué sur ce point le 5 septembre 2007." Il est rappelé que la récente Assemblée générale du groupe a approuvé la division par 2 de l'action Orpea. La cotation modifiée sera effective à l'ouverture des marchés, le mardi 31 juillet 2007. (AOF)
Les points forts de la valeur
- Le groupe compte parmi les deux leaders du marché des soins longs. - Les remaniements effectués en 2005-2006 (cession de Medidep, acquisitions en France et en Espagne) ont été pertinents. - La société bénéficie d'un potentiel de croissance organique significatif sur un marché où les barrières à l'entrée sont conséquentes, tandis que sa fragmentation rend les opérations de croissance externe intéressantes. - Selon la presse patrimoniale, Orpéa affiche la meilleure rentabilité de son secteur, avec une marge opérationnelle oscillant entre 13,5 et 14,5%. Celle-ci repose sur la taille critique de ses établissements, qui permet de couvrir des charges élevées.
Les points faibles de la valeur
- Même si la prime de valorisation est justifiée par la qualité des perspectives, certains brokers conseillent par prudence d'attendre un repli. - Une opération d'envergure rendrait necessaire la réduction significative de l'endettement, ce qui pourrait se traduire par une cession d'une partie du patrimoine immobilier.
-La valeur est dpendante de la courbe de vieillissement de la population qui lui est actuellement favorable. - Il faut tenir compte de l'évolution de l'offre, le français bénéficiant pour le moment d'un avantage mais qui tend à se réduire. -La valeur est sensible au politique publique qui sont pour le moment à son avantage avec le lancement de l'allocation personnalisée à l'autonomie.
Le Groupe Orpea est aujourd'hui un des acteurs français majeurs sur les trois segments les plus porteurs de la dépendance : maisons de retraite, soins de suite, rééducation et, à travers sa filiale Clinea, un acteur significatif du secteur sanitaire : psychiatrie, soins de suite, rééducation et réadaptation fonctionnelle, médecine. A travers ses 150 résidences retraite (14 053 lits), Orpea accueille les Personnes Agées dépendantes et au sein de ses 43 cliniques de moyen séjour (3 961 lits), Orpea, via sa filiale Clinea, accueille des personnes rendues temporairement dépendantes, dans les domaines des Soins de Suite, de la Rééducation Fonctionnelle et de la Psychiatrie. Le groupe intervient donc dans deux secteurs complémentaires : -Le secteur des maisons de retraite - Dépendance permanente -Le secteur des cliniques de moyen séjour et psychiatrie - Dépendance temporaire. Deuxième acteur de la prise en charge des personnes dépendantes en France, avec 9% de part de marché, Orpéa a enregistré un chiffre d'affaires 2006 de 415 millions d'euros, en hausse de 34,2% par rapport à 2005, y compris une croissance organique de 14,4%.