(AOF) - Le titre Maurel et Prom gagne 0,71% à 14,10 euros à la Bourse de Paris. Au premier semestre de son exercice 2007, Maurel et Prom a enregistré un chiffre d'affaires de 136,2 millions d'euros, en recul de 56% par rapport à la même période en 2006. Le groupe pétrolier annonce ainsi un recul de 36% de sa production pétrolière en Amérique latine à 89 millions d'euros, dont -33% en Colombie. Rappelons également que le groupe a cédé les champs congolais de M'Boundi et de Kouakala. L'activité forage, elle grimpe de +191% à 44,8 millions d'euros. Le chiffre d'affaires de l'activité forage, hors Congo et à périmètre constant, est en hausse de 138%, de 18,8 millions d'euros à 44,8 millions d'euros. La différence avec le chiffre d'affaires consolidé 2006 provient des effets du retraitement, en consolidation, de l'activité de Caroil (élimination du chiffre d'affaires intercompanie de 2006). Cela explique la forte variation entre le premier semestre 2006 et le premier semestre 2007. (A.C-F) (AOF)
Maurel & Prom, spécialisée au XIXe siècle dans l'affrètement de navires et le commerce avec les colonies françaises, a réalisé un tournant stratégique en faisant le choix de la production et de l'exploration pétrolière. Maurel et Prom a signé une étape décisive dans la mise en oeuvre de sa stratégie avec l'acquisition en juin 2005 des actifs colombiens et vénézuéliens de Knightsbridge. Avec cette transaction, Maurel & Prom est devenu l'un des tous premiers indépendants cotés européens en termes de réserves, de production et de résultat net consolidé, ce que les analystes nomment les " juniors ", par opposition aux " majors ". La production de Maurel et Prom se situe principalement au Congo et en Amérique Latine.
- Contrairement aux "majors", les "juniors" ne sont pas intégrées : elles ne font que de l'exploration & production, sans raffinage ni pétrochimie, ce qui confère à leur titre une plus grande sensibilité au prix du baril. Leurs découvertes ou leurs acquisitions, rapportées à leur taille, ont également plus d'impact sur leur valeur. - La publication des reserves 1P et 2P du groupe est une donnée à suivre avec attention. La valorisation de ce type de société est en effet basée non sur l'huile en place mais sur les réserves qui dépendent du taux de récupération des hydrocarbures en place.
Les forces de la valeur
- Le groupe dispose d'un portefeuille minier équilibré tant en termes géographiques, d'exploration-production, d'onshore/offshore que de rapport entre les réserves 2P et 3P. - Dans un contexte de prix du baril élevé, la montée en puissance des activités et la diversification des actifs, assurent à la société une croissance forte et rapide avec un important effet de levier. - Le titre présente un intérêt spéculatif. Le groupe a en effet reçu plusieurs manifestations d'intérêt.
Les faiblesses de la valeur
- Maurel et Prom est une valeur cyclique très fortement dépendante des cours du pétrole ainsi que des résultats de ses explorations. - Le fait que Maurel et Prom se lance dans la première exploration, y compris dans des zones peu connues, est une source de risque (comme de bonne surprise en cas de découverte).