(AOF) - Thales gagne 3,30% à 31,29 euros suite à la publication de résultats semestriels supérieurs aux attentes. A partir d'un chiffre d'affaires en hausse de 2,2% à périmètre constant à 4,77 milliard d'euros, le résultat opérationnel courant est ressorti en progression de 7% à 317 millions d'euros, contre un consensus Reuters de 311 millions. La marge est passée à 6,6% contre 6,2% au 30 juin 2005. Hormis la division Sécurité, dont les performances ont été affectées par la perte des activités de navigation en cours de cession, les cinq autres divisions ont maintenu ou amélioré leur marge. Les prises de commandes, à 4,843 milliards d'euros, sont supérieures de 12% à celles du premier semestre 2005. Les progressions les plus significatives concernent la division Naval, la division Systèmes Terre et Interarmées et la division Sécurité. A fin juin 2006, le carnet de commandes s'élève à 20,1 milliards d'euros et représente deux années d'activité. Thales a confirmé ses perspectives pour l'exercice 2006, "dans un environnement marqué, notamment, par la fin de grands contrats export, un impact dollar défavorable et un contexte concurrentiel plus difficile et alors que le programme de compétitivité lancé au second semestre 2005 n'a pas encore atteint son plein effet". Le groupe attend une croissance organique de son activité similaire ou légèrement supérieure à celle de 2005 (+3,8%), ce qui suppose une accélération sensible au second semestre, et une hausse de son résultat opérationnel courant par rapport à celui de l'exercice précédent. (AOF)
Ex- Thomson-CSF, Thales est un acteur majeur de la Défense, de l'Aéronautique et de la Sécurité en Europe (plus de 60 % du chiffre d'affaires) et dans le reste du monde. Présent dans une cinquantaine de pays, le groupe emploie 60000 salariés. Ses activités se répartissent entre les Systèmes Terre et Interarmées, l'Aéronautique, le Naval, les Systèmes aériens, la Sécurité, et les Services. Le 15 décembre 2005, le projet de rapprochement de Thales et de DCN a été annoncé. Le groupe d'électronique va prendre 25 % du capital des ex-arsenaux de la Marine (avec possibilité de monter jusqu'à 35 %), en échange principalement de ses actifs navals en France.
Les points forts de la valeur
- Avec un carnet de commandes à long terme bien rempli, la société dispose d'une bonne visibilité. - Thalès peut se prévaloir de la maîtrise des grands systèmes, de son portefeuille de technologies unique en Europe, et de son implantation multidomestique. - Depuis le rachat du britannique Racal en 2000, le groupe est un acteur de la défense avec lequel il faut compter outre-Manche. Il se pose en véritable concurrent du champion national BAe Systems, ou bien en partenaire incontournable dans certains contrats. - Le groupe devrait profiter de la croissance des dépenses de sécurité, liée notamment à la crainte des attentats en Europe. - Thales a retrouvé sa flexibilité financière grâce à la poursuite de son programme de cessions d'activités non stratégiques. Le groupe d'électronique a réduit sa dette de façon significative. De quoi lui redonner au groupe toutes ses marges de manoeuvre pour reprendre une phase d'acquisitions.
Les points faibles de la valeur
- Alors que l'Etat possède encore 31,3 % du capital de Thales, l'incertitude sur l'évolution de la structure du capital de la société donne lieu à de nombreuses spéculations. EADS, désireux de renforcer son pôle défense et qui dispose déjà de liens étroits avec Thales, fait parfois figure de prédateur. On parle également d'un rapprochement avec Alcatel, avec ou sans Finmeccanica. La recomposition probable du capital fait craindre un afflux de titres sur le marché et provoque un grand manque de visibilité sur la stratégie du groupe. - Thales ne réalise qu'une portion limitée de son chiffre d'affaires défense aux Etats-Unis, qui demeurent de très loin le premier marché du secteur.
- Valeur de défense, Thales est sensible à l'évolution des dépenses des gouvernements en matière militaire. - En raison de ses activités aéronautiques, la société est également soumise aux cycles de ce secteur.