(AOF) - Douche froide chez Calyon. La filiale banque d'investissement du Crédit Agricole fait parler d'elle, après avoir annoncé une perte de trading de 250 millions d'euros. A l'origine de cette déconvenue intervenant en pleine crise du " subprime ", un trader fou aurait mis en péril de gros montants. Cette perte devrait contribuer largement à faire reculer les résultats de Calyon au troisième trimestre. Au-delà, cet événement pourrait mettre en cause la bonne gestion des contrôles et des risques de la part de la banque d'investissement. Lanterne rouge du CAC, CA cède 1,30% à 27,08 euros vers 9h50. D'après un communiqué publié hier soir, Calyon a annoncé l'identification, dans ses livres de trading pour compte propre gérés à New York d'une position de marché "anormalement élevée". Cette position serait le fait d'un trader qui a pris des positions de spread hors limite et hors délégation sur certains indices de dérivés de crédit. La banque affirme que cette position a été constituée à la fin du mois d'août mais ne s'est rendue compte de son existence que le 4 septembre dernier. Selon "Les Echos", "au-delà de la mise à pied du trader concerné, cinq autres salariés de la succursale de New York ont été licenciés". Si cette position n'est pas liée au "subprime", il n'en reste pas moins que son débouclage a entraîné une perte de 250 millions d'euros. Un impact négatif qui devrait être pris en compte dans les comptes du troisième trimestre. En conséquence, Calyon affirme que le résultat net de la branche devrait s'inscrire en "forte baisse" pour cette période. Rappelons que la banque d'investissement Calyon, qui réunit les activités de Crédit Agricole en la matière et celles du Crédit Lyonnais depuis 2003, avait enregistré un résultat net de 381 millions d'euros l'an dernier à la même période. Le bureau d'études Cheuvreux estime à -4,8% l'impact de cette perte sur son estimation de BPA 2007 de Crédit Agricole. Le bureau d'études affirme que cet effet devrait être limité aux résultats du troisième trimestre. Aussi, le broker estime que le groupe reste solide avec un ratio Tier 1 de 8,9% à la fin du deuxième trimestre 2007. Mais les interrogations restent nombreuses. De source de marché, Oddo a dégradé son conseil sur Crédit Agricole, passant d'Accumuler à Alléger sur la valeur avec un objectif de cours de 25 euros. Le bureau d'études prend en compte l'annonce de la filiale du groupe, Calyon, qui aurait perdu 250 millions d'euros sur une position: une telle information, selon le broker, soulève la question du contrôle des activités de marché de la banque d'investissement. (A.C-F) (AOF)
Le Crédit Agricole est la première banque mutualiste française et, depuis la fusion avec le Crédit Lyonnais, l'une des premières banques mondiales en termes de fonds propres. Ses activités se répartissent entre la banque de proximité en France; la banque de détail à l'étranger; la gestion d'actifs; l'assurance et la banque privée; et la banque de grande clientèle. L'organisation du groupe Crédit Agricole repose sur une structure à trois niveaux. Les 2.629 Caisses locales sont regroupées en 44 Caisses régionales qui, par l'intermédiaire d'une holding de contrôle, sont majoritaires au capital de Crédit Agricole S.A, le véhicule coté du groupe. Le rapprochement du Crédit Agricole et du Crédit Lyonnais opéré en 2003 a conduit à la création d'une banque d'envergure européenne, leader en France. Crédit Agricole S.A. est coté en bourse depuis décembre 2001. Crédit Agricole S.A. détient 25% du capital des Caisses régionales, 94,8% du Crédit Lyonnais, et l'ensemble des participations du Groupe dans ses filiales opérationnelles spécialisées par métier, ou dans des banques à l'étranger.
Points forts de la valeur
- Le groupe a connu une véritable mutation en terme de stratégie, de management et de culture d'entreprise qui s'est traduit par un relatif manque de visibilité. Un phénomène qui est en train de se dissiper den 2007, année d'intégration. - Le groupe attendait 130 millions d'euros de synergies de revenus et 65 millions pour les coûts pour la reprise des trois réseaux italiens (Cariparma, FriulAdria et 202 agences Intesa).
Points faibles de la valeur
- Le groupe a lancé une augmentation de capital de 4 milliards d'euros afin de financer ses opérations de croissance externe menée en 2006. La souscription a été faite au prix de 26,75 euros soit une décote de 16% par rapport au cours du 2 janvier 2007. - Le manque d'informations sur l'ensemble consolidé italien incite certains brokers à la prudence. - Crédit Agricole SA consolide 25 % seulement des résultats de la banque de réseau (Caisses régionales), mais 100 % de la branche de banque de financement et d'investissement. Les résultats sont donc exposés de façon disproportionnée à la volatilité des marchés financiers. - Crédit agricole pâtit de la complexité de son véhicule coté, de la singularité de sa structure capitalistique et de son caractère non opéable. - Le Crédit Agricole, plus que ses homologues, de part ses implantations rurales, va être confronté à l'avènement de la banque postale.
Depuis la clôture de l'offre sur le Crédit Lyonnais en mai 2003, les équipes des deux établissement s'efforcent de mener à bien ce rapprochement, dont la mise en uvre opérationnelle est à surveiller notamment dans les activités de banque d'investissement. Plus généralement, la banque verte, en tant que valeur financière, est sensible à l'évolution des taux d'intérêts. Le titre est également sensible à l'évolution des Bourses Mondiales, qui influe sur les activités de gestion d'actifs et de banque de financement et d'investissement du groupe, mais également sur les investissements en actions qu'il réalise. Par ailleurs, au titre de son activité de banque de détail, Crédit Agricole est sensible à la fois au niveau d'épargne et au niveau de consommation des ménages. Le niveau de ses provisions pour créances douteuses ou risque bancaire est aussi fortement surveillé par les investisseurs.