(AOF) - Trigano chute de 4,92% à 33,04 euros. La publication d'un chiffre d'affaires annuel proche de l'objectif est l'occasion pour les investisseurs de prendre leurs bénéfices après la hausse du titre des deux derniers jours. Vendredi, l'action du fabricant de camping-cars avait bondi de 3,36% sur des propos rassurants de François Feuillet, président du Syndicat des véhicules de loisirs et... de Trigano. Les analystes ont accueilli cette publication de façon partagée. S'ils regrettent l'avertissement sur sa rentabilité, certains ont réduit leurs objectifs quand d'autres se contentent d'être neutres. Trigano a donc publié lundi soir un chiffre d'affaires 2007 proche de son objectif grâce à un quatrième trimestre en forte progression. Le chiffre d'affaires annuel du fabricant de camping-cars s'est en effet établi à 934,8 millions d'euros, en croissance de 7,1%, dont 6,1% d'organique. Au dernier trimestre, les ventes ont bondi de 17,6% à 205,7 millions d'euros. Le groupe table sur une marge opérationnelle courante comprise entre 6 et 7% du chiffre d'affaires pour l'exercice 2006/2007. De source de marché, le chiffre d'affaires annuel est ressorti en ligne avec la prévision de CM-CIC Securities. Vrai bémol tout de même : la prévision sur la marge opérationnelle courante s'est établie inférieure à celle du bureau d'études et à celle du consensus. Malgré cela, le broker a choisi de relever sa recommandation de Vendre à Conserver. Selon lui, l'essentiel du risque de baisse a été consommé suite au profit warning du 29 juin. CM-CIC Securities ne voit pas cependant de catalyseur fort à court terme pour être positif. Un second bureau d'études s'est montré plus pessimiste. L'objectif affiché par Trigano concernant sa marge a conduit le broker a confirmé son conseil d'Alléger et réduit son objectif de cours de 34 à 30 euros. (P-J.L) (AOF)
Trigano est spécialisé dans la conception et la fabrication d'équipements de loisirs. La société occupe ainsi le premier rang européen sur le marché des camping cars, caravanes, résidences mobiles, remorques et accessoires pour véhicules de loisirs, devant l'allemand Hymer. Trigano intervient également dans le domaine du matériel de camping et sur celui des équipements de jardin. Le groupe est implanté dans 8 pays et emploie plus de 3800 personnes. L'activité de véhicules de loisirs représente plus de 75 % du chiffre d'affaires du groupe.
Les points forts de la valeur
- Le segment des véhicules de camping, s'adressant plus particulièrement aux seniors, recèle un potentiel important compte tenu de la croissance de cette population. - Trigano a procédé à une profonde réforme de son outil industriel et mis en place un programme global d'amélioration de la rentabilité. A moyen terme, le groupe veut réaliser un gain de marge opérationnelle de 0,3 % à 0,5 % par an. - L'intégration d'Eura Mobil a renforcé la position de Trigano sur le marché allemand en redressement.
Les points faibles de la valeur
- Trigano doit faire face à une forte saisonnalité de ses activités, avec des mois d'hiver généralement creux. - L'activité d'équipements de jardin, qui subit la concurrence chinoise, n'est plus considérée comme stratégique.
- Le cours du titre est dépendant des conditions climatiques qui influent sur les ventes de ses divisions équipement de jardin et matériel de camping. - Trigano est également lié à l'indice de confiance des ménages : les activités de loisirs ne constituant pas un poste de dépenses prioritaire, elles sont pénalisées lorsque les consommateurs s'inquiètent de l'avenir. - Le groupe affiche sa volonté de poursuivre de manière active sa politique d'acquisitions. Aujourd'hui, 45% du chiffre d'affaires de Trigano est réalisé par des entreprises acquises au cours des dix dernières années.