(AOF) - En recul de 4,34% à 37,50 euros vers 17h10, le titre Trigano affiche une performance de -8% sur les trois dernières séances et de -20% depuis ses plus hauts de début mai. Il s'agit pour CM-CIC Securities d'une opportunité pour revenir sur la valeur. Le broker apprécie les positions de leader du groupe sur un marché en croissance et le potentiel d'amélioration de ses marges. Le spécialiste des équipements de loisir publiera ses résultats au titre du premier semestre clos fin février 2006 le 30 mai prochain. Le groupe a d'ores et déjà annoncé un chiffre d'affaires en hausse de 23,4% à 423,6 millions d'euros. La croissance organique s'élève à 13,6% dont une progression de 15,3% pour l'activité véhicules de loisirs qui a bénéficié d'une hausse de 16,8% des ventes de camping-cars. L'activité équipement de loisirs a enregistré une croissance organique de 0,2%. CM-CIC Securities prévoit un résultat opérationnel en hausse de 25% à 39,9 millions d'euros. Pour l'exercice entier, Trigano table sur un chiffre d'affaires supérieur à 880 millions d'euros. (V.G.) (AOF)
Trigano est spécialisé dans la conception et la fabrication d'équipements de loisirs. La société occupe ainsi le premier rang européen sur le marché des camping cars, caravanes, résidences mobiles, remorques et accessoires pour véhicules de loisirs, devant l'allemand Hymer. Trigano intervient également dans le domaine du matériel de camping et sur celui des équipements de jardin. Le groupe est implanté dans 8 pays et emploie plus de 3800 personnes. L'activité de véhicules de loisirs représente plus de 75 % du chiffre d'affaires du groupe.
Les points forts de la valeur
- Le segment des véhicules de camping, s'adressant plus particulièrement aux seniors, recèle un potentiel important compte tenu de la croissance de cette population. - Trigano a procédé à une profonde réforme de son outil industriel et mis en place un programme global d'amélioration de la rentabilité. A moyen terme, le groupe veut réaliser un gain de marge opérationnelle de 0,3 % à 0,5 % par an. - L'intégration d'Eura Mobil a renforcé la position de Trigano sur le marché allemand en redressement.
Les points faibles de la valeur
- Trigano doit faire face à une forte saisonnalité de ses activités, avec des mois d'hiver généralement creux. - L'activité d'équipements de jardin, qui subit la concurrence chinoise, n'est plus considérée comme stratégique.
- Le cours du titre est dépendant des conditions climatiques qui influent sur les ventes de ses divisions équipement de jardin et matériel de camping. - Trigano est également lié à l'indice de confiance des ménages : les activités de loisirs ne constituant pas un poste de dépenses prioritaire, elles sont pénalisées lorsque les consommateurs s'inquiètent de l'avenir. - Le groupe affiche sa volonté de poursuivre de manière active sa politique d'acquisitions. Aujourd'hui, 45% du chiffre d'affaires de Trigano est réalisé par des entreprises acquises au cours des dix dernières années.