(AOF) - ANF, société d'investissements immobiliers cotée (SIIC), contrôlée par Eurazeo, a annoncé le succès de son augmentation de capital. Compte tenu d'une forte demande, la taille de l'émission a été portée de 291,4 millions d'euros à 335,1 millions d'euros après exercice de la totalité de la clause d'extension pour un montant de 43,7 millions d'euros. Le prix de souscription était fixé à 47 euros par action nouvelle. Grâce à cette opération, la capitalisation boursière d'ANF va croître de plus de 42%. L'actionnaire principal d'ANF, la société Eurazeo, qui détenait avant l'opération par l'intermédiaire de sa filiale Immobilière Bingen 89,8% du capital d'ANF, n'a pas souscrit à l'augmentation de capital afin de réduire progressivement sa participation et de la porter à moins de 60% d'ici au 1er janvier 2009 afin de se mettre en conformité avec les modifications récentes du régime SIIC. Cette opération a été lancée dans le cadre du financement de l'acquisition d'un portefeuille de 159 murs d'hôtels exploités par le groupe B&B sous les enseignes "B&B Hôtels" et "Villages Hôtel". Il est prévu que la date de réalisation de la cession des actifs soit avancée au 31 octobre 2007. Les actifs pour lesquels les conditions suspensives ne seraient pas réalisées à cette date seraient transférés à la mi-décembre. (AOF)
Issue de la fusion entre Eurafrance et Azéo (anciennement Gaz et Eaux), Eurazeo est la première société d'investissement française cotée, qui gère plus de 5 milliards d'euros d'actifs. Le groupe détient ainsi des participations dans Rexel, premier distributeur mondial de matériel électrique ou encore la chaîne hôtelière B&B. Eurazeo est également l'actionnaire majoritaire de la société immobilière ANF. En mars 2006, le groupe a acquis auprès de Volkswagen 100 % du capital du loueur de véhicules Europcar, qui représente l'un des investissements les plus importants d'Eurazeo. Les actions menées par le groupe ont contribué à faire évoluer progressivement Eurazeo du statut de holding à celui de société d'investissement. La stratégie de la société est en effet d'orienter l'activité vers l'investissement direct en capital dans des sociétés non cotées. A coté de ce métier d'investisseur dans des sociétés privées, Eurazeo a démarré en 2003 une activité de gestion pour compte de tiers. Eurazeo a annoncé fin août 2007 son intention de céder, dans un délai de 12 à 18 mois, sa participation dans Veolia Environnement. Après la cession de ses titres Veolia, Eurazeo aura sensiblement réduit la part des titres cotés dans son portefeuille.
Les points forts de la valeur
- L'endettement quasi-nul associé à des actifs sous gestion représentant plus de 5 milliards d'euros confère au groupe une capacité d'investissement considérable. - La fusion Eurazeo-Rue Impériale en 2004 a renforcé les ressources financières du groupe. - L'opération a de plus permis un accroissement de la liquidité et du flottant. - A l'occasion de la vente de ses participations dans Fraikin et Eutelsat, Eurazeo a précisé disposer d'une capacité financière de 2 milliards d'euros.
Les points faibles de la valeur
- Le titre souffre de la décote appliquée aux holdings et du peu d'intérêt des investisseurs pour ce type d'acteur. - Les liquidités représentent plus de 25 % des actifs d'Eurazeo ce qui limite son effet de levier mais lui permet de mobiliser rapidement des fonds.
- Eurazeo investit en général dans le cadre de montages de type LBO. Ce type d'investissement offre potentiellement des retours sur investissements élevés grâce à l'effet de levier. Cependant, il requiert une grande rigueur pour la mise en oeuvre d'une ingénierie financière complexe. - Eurazeo demeure encore sensible à la conjoncture boursière via ses actifs cotés. Il conviendra de s'intéresser notamment aux performances d'Air Liquide. La société d'invetissement a en effet décidé de porter à 5,5% sa participation dans le capital d'Air Liquide.