(AOF) - Oberthur Card Systems (OCS) et François-Charles Oberthur Fiduciaire ont le projet de regrouper leurs activités au sein d'OCS en vue de créer un leader mondial des technologies de sécurité. "Le rapprochement de ces activités, complémentaires dans leurs implantations géographiques et dans leurs métiers, permettrait au nouvel ensemble d'accélérer le développement des activités liées à l'Identité, de croître sur le marché des Cartes Grattables de rechargement de téléphone mobile et d'exploiter le large potentiel de croissance de l'activité de Protection des Valeurs", ont expliqué les sociétés. Seraient apportées à Oberthur Card Systems, sous la forme d'un apport partiel d'actifs placé sous le régime des scissions, les activités de François-Charles Oberthur Fiduciaire (FCOF) d'impression fiduciaire (billets de banques, chèques, documents d'identité.), les activités de Cartes Grattables (exercées par la société OSC) et les activités de Protection des Valeurs (exercées par Axytrans dont FCOF et Monsieur Jean- Pierre Savare détiennent 91%). En rémunération des apports, 31 millions à 38 millions de nouvelles actions OCS, représentant entre 28 et 33% du capital, seraient émises, sous réserve des vérifications qui seront faites par les commissaires à l'apport-scission et de l'enregistrement du document E par l'AMF. Sur ces bases, post-opération, FCOF détiendrait entre 69% et 71% du capital, le flottant restant fixe en volume. Le nouveau groupe présenterait un chiffre d'affaires pro-forma 2006 de 645 millions d'euros, dont 80% dans l'activité Carte (350,5 millions de chiffre d'affaires pro-forma pour le premier semestre 2007), et une profitabilité renforcée avec un excédent brut d'exploitation pro-forma 2006 de 67,5 millions, soit 10,5% des ventes (50,7 millions d'euros d'excédent brut d'exploitation pro-forma pour S1 2007, soit 14,5% des ventes). Après regroupement, la société afficherait sur une base pro-forma au 30 juin 2007 un ratio endettement net sur fonds propres de 0,43 et un ratio endettement net sur excédent brut d'exploitation de 1,1. Les partenaires sociaux ont été informés et seront consultés sur ce projet. Il sera soumis à l'approbation des actionnaires d'OCS lors d'une Assemblée Générale Extraordinaire prévue le 27 décembre 2007. Cette assemblée sera précédée d'une Assemblée Générale Extraordinaire prévue le 5 décembre 2007 dont l'objet unique sera la réduction du nominal des actions OCS pour permettre la réalisation des apports en valeur comptable, sans impact sur les capitaux propres. (AOF)
Oberthur Card Systems est l'un des leaders mondiaux de la carte à puce. La société est numéro un mondial dans le secteur bancaire (près de la moitié du chiffre d'affaires du groupe). Les activités du groupe sont scindées en trois segments : les cartes à microprocesseurs, qui représentent 64,7 % du chiffre d'affaires (dont 30 % pour les cartes de paiement, 53,5 % pour les cartes pour téléphones mobiles et 16,4 % pour la sécurité des réseaux), les autres cartes (14,9 % des ventes), et enfin les services et solutions (20,4 %), qui comprennent notamment la personnalisation des cartes.
Les points forts de la valeur
- Oberthur bénéficie d'une exposition élevée aux cartes à puce bancaires, activité où les marges sont plus stables que dans la téléphonie mobile. - Dans les cartes à puce bancaires, le groupe profite de la montée en puissance des normes EMV. - Les efforts d'expansion géographique devraient dynamiser la croissance. - Le groupe dispose d'une structure financière saine et d'un actionnariat stable, en tant que filiale à 57,15 % du groupe François-Charles Oberthur Fiduciaire (détenu à 66 % par la famille Savare).
Les points faibles de la valeur
- Son concurrent Gemalto dispose d'une force de frappe sans équivalent en matière d'achats et surtout de R&D. - Le groupe a accru son exposition au segment plus volatil des cartes pour la téléphonie mobile. - L'environnement très concurrentiel impose une forte pression sur les prix, notamment pour les cartes SIM. - Le flottant du titre est restreint.
- L'évolution du marché des télécommunications est à suivre de près. Concernant le secteur, les perspectives sont plutôt encourageantes dans la téléphonie mobile, avec l'arrivée des téléphones nouvelle génération, et le dynamisme des pays émergents (Chine, Inde). - A l'image de ses pairs, Oberthur est sensible à l'évolution des coûts des composants. - Dans les services financiers, le segment des cartes bancaires est soutenu par l'adoption des cartes à puce EMV en Europe, en Asie et en Amérique latine. - Enfin, le segment de la sécurité est un des axes de développement privilégiés du secteur, avec les risques liés au terrorisme, qui nécessitent un renforcement des contrôles d'accès et des systèmes d'authentification. - Le secteur de la carte à puce est spéculatif depuis longtemps et diverses possibilités de regroupement sont envisagées. Oberthur pourrait bien un jour participer à la consolidation du secteur.