Le titre de la SSII britannique LogicaCMG rebondit modestement de 1% après avoir chuté de 7,5% hier après l'annonce d'une offre amicale sur son homologue scandinave WM-Data. La grande majorité des analystes juge ce matin que cette acquisition est payée au prix fort, qui plus est pour des actifs essentiellement localisés en Scandinavie, zone considérée comme un marché très mature et par conséquent peu générateur de croissance.
Même si Logica estime que l'opération aura un impact positif sur ses résultats par action dès cette année, plusieurs bureaux d'études ont mis en avant les multiples élevés de l'opération. Selon Aurel Leven, le britannique paie le suédois 1,2 fois le ratio VE / Chiffre d'affaires 2006 et 1,13 fois 2007, contre respectivement 0,86 et 0,78 fois à la moyenne européenne. Même décalage en terme de ratio VE / Ebit, à 15,7 fois 2006 contre 10,4 fois 2006 en moyenne au secteur. Il en ressort ainsi une prime de 50% qui paraît très élevée au regard de la qualité des actifs de WM-Data, qui est encore très exposé au marché de la maintenance du matériel informatique, peu rentable, insiste un autre spécialiste.
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