Vivendi a gagné 1,02% finalement, à 31,71 Euros, dans un marché représentant 1,2% du capital sur la séance. Le groupe français a renoué avec les opérations d'envergure, en annonçant le mariage de sa filiale Vivendi Games avec le groupe américain Activision. Le nouvel ensemble, qui sera coté sur le Nasdaq, sera valorisé près de 18,9 Milliards de Dollars (13 MdsE) en bourse.
Rebaptisé Activision Blizzard, le groupe ainsi formé sera le leader mondial incontesté des éditeurs indépendants de jeux video, avec un chiffre d'affaires pro forma estimé à 3,8 Mds$ en 2007 (Activision prévoit 2,3 Mds$ de ventes pour son exercice clos en mars 2008). Le leader actuel du secteur, l'américain Electronics Arts, anticipe de son côté un chiffre d'affaires de 3,35 à 3,65 Mds$ pour l'exercice clos en mars 2008.
Concrètement, l'opération, qui devrait être finalisée au premier semestre 2008, se déroulera en deux étapes. Dans un premier temps, Vivendi apportera Vivendi Games, qu'il a valorisé environ 8,1 Mds$, et règlera 1,7 Md$ en cash à Activision. A l'issue de ces opérations, le groupe français détiendra 52% du capital du nouvel ensemble.
Dans un second temps, Activision Blizzard lancera une OPA de 4 Mds$ sur ses propres actions, à 27,5 dollars par action. Si l'OPA est entièrement souscrite, Vivendi, qui s'est engagé à racheter pour 700 M$ de titres, détiendra à l'issue de l'offre 68% du capital d'Activision Blizzard.
L'opération "devrait être immédiatement relutive, dès la première année, pour les actionnaires d'Activision, et légèrement relutive pour les actionnaires de Vivendi", a précisé Vivendi dans un communiqué.
Du côté des brokers, Deutsche Bank a relevé de 35 à 37 euros son objectif de cours sur le titre Vivendi. L'analyste pense que l'opération est avantageuse à tous points de vue : Activision, l'une des boîtes les mieux gérées du secteur, vient compléter les atouts de Vivendi dans les mondes en ligne (World of Warcraft) et son implantation géographique. De plus, Vivendi conserve le contrôle économique de l'ensemble et optimise au passage son bilan (même si l'opération devrait limiter le montant du dividende versé au titre de 2007, léger inconvénient compensé par la valeur créée par le rachat estime le bureau d'études).
Fitch a confirmé au passage la note de défaut émetteur long terme (IDR) de Vivendi à "BBB". La note senior non garantie du groupe est également maintenue à "BBB". La perspective sur la note IDR reste stable.
Activision prend 15,5% ce soir à 25,55$ à New-York.
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