(AOF) - Avec une progression de 5,70% à 38,92 euros, Kaufman & Broad enregistre la plus forte hausse du SRD en ce début de séance. Hier, l'assemblée générale mixte du constructeur immobilier a décidé, sous la présidence de Guy Nafilyan, de la distribution exceptionnelle de réserves afin de verser aux actionnaires 1,61 euro par action. Le conseil d'administration a également décidé de la mise en paiement d'un acompte sur dividende 2007 supplémentaire de 0,75 euro par action. Au total, 2,36 euros par action seront donc versés aux actionnaires lundi prochain. L'assemblée générale a par ailleurs adopté l'ensemble des résolutions proposées à l'exception de la 31ème, une augmentation de capital réservée aux salariés. Elle a validé la nouvelle composition du conseil d'administration en ratifiant la cooptation de Sophie Lombard, Frédéric Stévenin, Dominique Mégret et Bertrand Meunier et en nommant Andras Boros en qualité de nouvel administrateur. Le conseil reste composé de trois administrateurs indépendants : Yves Galland, Antoine Jeancourt-Galignani et Alain de Pouzilhac. Kaufman & Broad SA a annoncé ses résultats pour les neuf premiers mois de l'exercice 2007: le résultat net (part du groupe), qui s'établit à 57,1 millions d'euros, est quasi-stable. Le chiffre d'affaires global des neuf premiers mois de 2007 progresse de 8,5% à 948,9 millions d'euros (HT) contre 874,6 millions d'euros (HT) sur la période comparable de 2006. Sur les 9 premiers mois de l'exercice 2007, la marge brute progresse de 10,7% et s'élève à 225,0 millions d'euros. Au troisième trimestre 2007, le groupe a enregistré des résultats quasi encourageants, avec une progression de 9,3% des réservations en volume. Le rachat de la marque Kaufman & Broad et les conséquences des opérations liées à l'entrée de PAI au capital sur l'impôt sur les sociétés ont eu un effet positif de près de 10 millions d'euros sur le résultat net au 31 août 2007. Pour autant, on ne peut pas dire que l'envolée du titre ravive le secteur des foncière. A l'opposée de Kaufman & Broad, Klepierre s'enfonce de 1,90% à 34 euros. Unibail Rodamco n'est pas en meilleure position, le titre cède 1,99% à 153,32 euros. (AOF)
Depuis près de 40 ans, Kaufman & Broad conçoit, développe, construit et commercialise des maisons individuelles en village, des appartements et des bureaux pour compte de tiers. Kaufman & Broad est l'un des premiers Développeurs-Constructeurs français par la combinaison de sa taille, de sa rentabilité et de la puissance de sa marque. En 2006 (exercice clos fin novembre), Kaufman & Broad a réalisé un chiffre d'affaires de 1,282 milliard d'euros en progression de 22%. La marge brute s'élève à 301,4 millions d'euros, en augmentation de 21,1%. Le résultat opérationnel courant s'établit à 167,2 millions d'euros, en croissance de 28,8%. La marge opérationnelle courante s'établit à 13%, en amélioration de 0,6 point par rapport à 2005. Les dettes financières brutes s'élèvent à 156,2 millions d'euros, contre 216,1 millions d'euros à fin 2005. Le groupe est confiant pour l'année 2007. Le chiffre d'affaires de Kaufman & Broad devrait ainsi progresser de plus de 10% et la rentabilité se maintenir à un bon niveau. Le 23 mai 2007, PAI Partners a annoncé avoir conclu des accords avec KB Home pour l'acquisition de la totalité de la participation de KB Home dans Kaufman & Broad et avec Guy Nafilyan pour l'acquisition d'une partie de sa participation. PAI Partners, qui détenait fin juillet 50,28% du capital de Kaufman and Broad SA, a lancé, le 6 août dernier, une OPA simplifiée sur le solde du capital au prix de 50,17 euros par action. Le fonds français détenait, début septembre, 79.46% du capital et 79,36% des droits de vote du groupe.
Les forces de la valeur
- L'augmentation des coûts de construction et des terrains a été jusqu'ici plus que compensée par celle des prix, permettant à la marge du logement de s'établir à un niveau record en 2006. - La présence de PAI Partners dans le capital de la société conjuguée à un flottant peu élevé pourraient conférer au titre, sinon un potentiel de hausse, du moins une certaine stabilité.
Les faiblesses de la valeur
- Les perspectives d'activité du constructeur immobilier devraient être moins profitables, compte tenu essentiellement de l'inflation des coûts de construction parallèlement à la fin de cycle de hausse des prix des logements. - Comparativement à Nexity, du fait de son positionnement haut de gamme, Kaufman & Broad a moins de latitude pour atténuer l'impact de l'évolution du prix du foncier.
- Kaufman & Broad est fortement exposé à la santé du marché immobilier d'habitation. Dans cette optique, on suivra notamment l'évolution des prix des terrains à bâtir, des prix au mêtre carré et l'évolution des taux d'intérêt. La vitesse de commercialisation des logements et les stocks sont également à surveiller. - A surveiller enfin les éventuelles limitations du dispositif d'amortissement fiscal dit Robien.