(AOF) - Crédit Agricole est en légère hausse de 0,09% à 22,89 euros, dans un marché en forte progression de 1,40%, après avoir annoncé de nouvelles dépréciations à hauteur de 2,5 milliards d'euros au quatrième trimestre, avant impôt. A l'ouverture, le titre était un des rares de l'indice CAC à être en baisse, avant de repasser dans le vert. Selon la banque verte, la crise du "subprime" va avoir un impact de 1,6 milliard d'euros sur son résultat net. Calyon, la banque d'investissement de Crédit Agricole, devrait enregistrer une perte sur les trois derniers mois de l'année, en raison des réévaluations imposées par la crise du crédit. Tout d'abord, l'établissement va enregistrer 1,3 milliard d'euros de dépréciations supplémentaires sur son portefeuille CDO. Mais la situation de Calyon s'est réellement dégradée avec la dévaluation brutale de la note de Standard & Poor's sur ACA Financial Guaranty, le rehausseur de crédit américain qui garantit une partie importante des actifs à risque de la banque d'investissement de Crédit Agricole. Celle-ci a dégringolé de huit échelons, passant de A à CCC. Dans ces conditions, la banque verte a jugé plus prudent de provisionner 1,2 milliard d'euros. Cependant, René Carron, le président du groupe, précise au journal "Les Echos" qu'il "n'y a pas de revalorisation sur la base des actifs concernés, mais plutôt une prise en compte des évolutions des marchés". Il précise que Crédit Agricole a "considéré qu'il fallait intégrer les données de marchés et les analyses des agences de notation". Ces provisions de 1,6 milliard d'euros net s'ajoutent aux 850 millions de dépréciations passées dans l'année, principalement au troisième trimestre. Mais le groupe bancaire affirme au quotidien économique qu'il ne s'agit pas "d'une perte effective sur des actifs concernés, mais d'une appréciation prudente des conditions de marché actuelles, fortement dégradées." (M.S) (AOF)
Le Crédit Agricole est la première banque mutualiste française et, depuis la fusion avec le Crédit Lyonnais, l'une des premières banques mondiales en termes de fonds propres. Ses activités se répartissent entre la banque de proximité en France; la banque de détail à l'étranger; la gestion d'actifs; l'assurance et la banque privée; et la banque de grande clientèle. L'organisation du groupe Crédit Agricole repose sur une structure à trois niveaux. Les 2.629 Caisses locales sont regroupées en 44 Caisses régionales qui, par l'intermédiaire d'une holding de contrôle, sont majoritaires au capital de Crédit Agricole S.A, le véhicule coté du groupe. Le rapprochement du Crédit Agricole et du Crédit Lyonnais opéré en 2003 a conduit à la création d'une banque d'envergure européenne, leader en France. Crédit Agricole S.A. est coté en bourse depuis décembre 2001. Crédit Agricole S.A. détient 25% du capital des Caisses régionales, 94,8% du Crédit Lyonnais, et l'ensemble des participations du Groupe dans ses filiales opérationnelles spécialisées par métier, ou dans des banques à l'étranger.
Points forts de la valeur
- Le groupe a connu une véritable mutation en terme de stratégie, de management et de culture d'entreprise qui s'est traduit par un relatif manque de visibilité. Un phénomène qui est en train de se dissiper den 2007, année d'intégration. - Le groupe attendait 130 millions d'euros de synergies de revenus et 65 millions pour les coûts pour la reprise des trois réseaux italiens (Cariparma, FriulAdria et 202 agences Intesa).
Points faibles de la valeur
- Le groupe a lancé une augmentation de capital de 4 milliards d'euros afin de financer ses opérations de croissance externe menée en 2006. La souscription a été faite au prix de 26,75 euros soit une décote de 16% par rapport au cours du 2 janvier 2007. - Le manque d'informations sur l'ensemble consolidé italien incite certains brokers à la prudence. - Crédit Agricole SA consolide 25 % seulement des résultats de la banque de réseau (Caisses régionales), mais 100 % de la branche de banque de financement et d'investissement. Les résultats sont donc exposés de façon disproportionnée à la volatilité des marchés financiers. - Crédit agricole pâtit de la complexité de son véhicule coté, de la singularité de sa structure capitalistique et de son caractère non opéable. - Le Crédit Agricole, plus que ses homologues, de part ses implantations rurales, va être confronté à l'avènement de la banque postale.
Depuis la clôture de l'offre sur le Crédit Lyonnais en mai 2003, les équipes des deux établissement s'efforcent de mener à bien ce rapprochement, dont la mise en uvre opérationnelle est à surveiller notamment dans les activités de banque d'investissement. Plus généralement, la banque verte, en tant que valeur financière, est sensible à l'évolution des taux d'intérêts. Le titre est également sensible à l'évolution des Bourses Mondiales, qui influe sur les activités de gestion d'actifs et de banque de financement et d'investissement du groupe, mais également sur les investissements en actions qu'il réalise. Par ailleurs, au titre de son activité de banque de détail, Crédit Agricole est sensible à la fois au niveau d'épargne et au niveau de consommation des ménages. Le niveau de ses provisions pour créances douteuses ou risque bancaire est aussi fortement surveillé par les investisseurs.