L'empreinte du fonds Bluebay sur Infogrames ne se dément pas, après la dernière opération de recapitalisation du spécialiste des jeux vidéo. Dans le cadre d'une opération menée dans un délai très bref, l'entreprise a en effet levé 150 Millions d'Euros via une émission d'ORANE, dont 102 ME consacrés au développement opérationnel et 41 ME au remboursement d'un prêt de Banc of America.
Or Bluebay a souscrit 88,5% du montant des ORANE, ce qui signifie que l'actionnaire principal de l'entreprise, avec 25,72% du capital au dernier pointage, a injecté plus de 132 ME supplémentaires dans la structure. Dans le cadre du délai de priorité accordé aux actionnaires existants, Bluebay a souscrit 68,2% des obligations.
Actuellement, la situation capitalistique demeure donc inchangée. A terme cependant, et dans l'hypothèse où les ORANE seraient intégralement remboursées en actions nouvelles et où BlueBay exercerait la totalité des BSA qu'il détient, ce dernier détiendrait environ 59,8% du capital et 59,7% des droits de vote d'Infogrames. Théoriquement, les 1.500.000 obligations seront remboursées le 1er avril 2014 par remise de 891 actions nouvelles par ORANE. Comme c'est souvent le cas en pareille situation, Infogrames s'est réservé la possibilité de rembourser par anticipation les obligations via plusieurs mécanismes, dont certains limiteraient la dilution. Mais cela implique un redressement de l'entreprise qui devrait fêter cette année son neuvième exercice consécutif de pertes.
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