(AOF) - Dans son bilan de l'année 2007, Natixis livre l'analyse suivante: "L'année 2007 restera bien sûr marquée par la crise du subprime et la crise de liquidité qui l'a suivi. Elle restera plus généralement comme l'année de la hausse de la perception du risque et du retour de la volatilité sur tous les marchés après trois années de compression intense des primes de risque." Au sujet des marchés actions plus précisément, la banque note: "Comme tous les actifs risqués, les actions auront connu une année très mouvementée... mais positive au final avec un retour de la dispersion et de la volatilité à des niveaux oubliés depuis 2002. Après une première partie d'année positive, les actions ont subi de plein fouet la crise de liquidité à l'été (-8,5% pour le S&P500 entre mi-juillet et mi-août, -17% pour l'indice MSCI Emerging), avec notamment une forte sous-performance des small caps, puis les craintes liées aux annonces des résultats des brokers en novembre après avoir bénéficié momentanément de la baisse de 50pb de la Fed mi-septembre." Aussi, Natixis conclut: "Au final, la résistance des actions apparaît relativement bonne, notamment compte tenu : de l'arrêt des opérations de fusions et acquisitions à partir de l'été (émanant majoritairement des opérations de LBO) et du déclenchement de la crise de liquidité; des révisions à la baisse des bénéfices par actions (BNA) des entreprises aux Etats-Unis comme en Europe. Reste que : les rachats d'actions se sont accentués pour atteindre des niveaux record aux Etats-Unis, la valorisation des actions, notamment européennes, est restée très attractive au regard du niveau des taux d'intérêt."