(AOF) - Vivendi a dévoilé mercredi soir un chiffre d'affaires de 21,657 milliards d'euros, en hausse de 8% et de 9,7% à taux de change constant. Les analystes interrogés par l'agence Reuters tablaient en moyenne sur 21,63 milliards. Pour le quatrième trimestre 2007, le chiffre d'affaires de Vivendi s'est élevé à 6,014 milliards d'euros, en hausse de 8,5% et de 10,5% à taux de change constant. Sur l'année pleine, le chiffre d'affaires d'Universal Music ressort à 4,87 milliards d'euros, en repli d'1,7%. Celui du Groupe Canal + a progressé de 20,2% à 4,363 milliards. Le chiffre d'affaires de SFR s'est établi à 9,018 milliards d'euros, en hausse de 3,9%. Les ventes de Maroc Telecom sont ressorties à 2,456 milliards, en hausse de 19,6%. Enfin, Vivendi Games a dégagé un chiffre d'affaires de 1,018 milliard, en hausse de 26,6%. Vivendi confirme sa perspective de résultat net ajusté 2007 : "supérieur à 2,7 milliards d'euros, autour de 2,8 milliards d'euros". (AOF)
Vivendi est un acteur majeur du divertissement. Le groupe est présent dans les télécommunications à travers SFR, second opérateur de télécommunications mobiles en France, et Maroc Telecom, premier opérateur de télécommunications mobiles et fixes au Maroc. Par ailleurs, SFR va racheter l'opérateur fixe Neuf Cegetel, dont il détient 40,5%. Sa filiale Groupe Canal + est le numéro 1 français de la télévision à péage. Vivendi est également propriétaire d'Universal Music Group, numéro un mondial de l'industrie du disque. La présence du groupe dans les jeux vidéo est assurée par Vivendi Games, dont le rapprochement avec l'éditeur américain Activision donnera naissance au leader mondial. Enfin, Vivendi détient une participation de 20% dans NBC Universal, issu de la fusion de NBC et Vivendi Universal Entertainment.
Les points forts de la valeur
- Vivendi détient des actifs dont les perspectives de progressions des résultats sont prometteuses (Canal +, Vivendi Games, Maroc Telecom). - Vivendi est relativement à l'abri du ralentissement de la conjoncture économique, en raison de sa faible exposition aux secteurs les plus cycliques comme la publicité. L'essentiel de son activité est tiré d'abonnements. - Les rumeurs de rachat par le groupe Vodafone ou des fonds d'investissement soutiennent le cours de l'action. La probabilité d'un rachat s'est cependant réduite en raison de la dégradation du marché du crédit. Par ailleurs, les pilules empoisonnées sont nombreuses.
Les points faibles de la valeur
- Certains investisseurs doutent de la pertinence tant stratégique qu'industrielle d'être présent à la fois dans les activités Télécom et Médias. Les dirigeants vont devoir convaincre les investisseurs que Vivendi est capable de se doter d'une stratégie de croissance pour les années à venir. - Universal Music Group doit faire face à un environnement dégradé dans le secteur du disque. Le métier est toutefois en train de trouver un nouveau modèle économique.
- La communauté financière attend que la direction du groupe dissipe les incertitudes entourant la stratégie du groupe. - Notons que le titre bénéficie également d'un intérêt spéculatif, car comme Jean-René Fourtou l'a déclaré, le risque d'une OPA de Vodafone sur Vivendi n'est pas à négliger. - Par ailleurs, on suivra l'amélioration des performances opérationnelles des différents pôles du groupe (Groupe Canal +, Universal Music Group,.). - Dans le divertissement aux Etats-Unis, les accords avec General Electric stipulent que Vivendi peut demander la mise en bourse de NBC Universal et General Electric acheter la participation de Vivendi. Le prix planché a été fixé à 8,3 milliards de dollars.