(AOF) - Vallourec a dégagé en 2007 un chiffre d'affaires annuel de 6,1405 milliards d'euros, en hausse de 10,8% et de 12,5% à périmètre comparable. Au quatrième trimestre 2007, le chiffre d'affaires consolidé a atteint 1 628,8 millions d'euros, soit une hausse de 13,1% par rapport au quatrième trimestre 2006 (+16,3% à périmètre comparable). Sur l'ensemble de l'année, ce sont notamment les marchés de l'Energie électrique (+23,9%) et de la Mécanique (+19,2%) qui ont fortement tiré la croissance du groupe. Le chiffre d'affaires Pétrole et Gaz, affecté par le phénomène du déstockage nord-américain et la baisse du dollar, a progressé de 5,5%. Dans le domaine du Pétrole et du Gaz, la demande finale reste soutenue partout dans le monde, a indiqué Vallourec. Aux Etats-Unis, le phénomène de déstockage, qui avait affecté en 2007 les ventes de tubes OCTG, semble terminé. Hors Etats-Unis, le carnet de Vallourec reste au niveau élevé de 8 mois. Pour ce qui concerne l'activité Energie électrique, la demande très soutenue devrait permettre à Vallourec d'augmenter son chiffre d'affaires en 2008. Le carnet de commandes continue de représenter environ 9 mois de chiffre d'affaires. Les autres activités du groupe se comportent bien, notamment la Mécanique pour laquelle les perspectives sont bonnes tant en prix qu'en volumes, a ajouté Vallourec. Compte tenu de ces éléments et sur la base des conditions de marché actuelles, Vallourec anticipe que ses usines devraient conserver en 2008 un bon niveau de charge et atteindre un volume de production semblable à celui de 2007. Par ailleurs, malgré le niveau actuel du dollar, le chiffre d'affaires de 2008 devrait, à périmètre comparable, être en ligne avec celui de 2007. (AOF)
Les points forts de la valeur
-Vallourec profite de sa situation de leader mondial dans plusieurs de ses produits. - La diversification des activités du groupe dans cinq débouchés lui permet d'amortir les phases de cycle des marchés qu'il sert. Par ailleurs, il bénéficie d'une répartition géographique équilibrée de ses ventes. - Vallourec peut se prévaloir d'une exposition limitée à la concurrence chinoise. - La situation financière de Vallourec est très saine. - Le titre est entouré d'une forte spéculation, du fait d'un flottant très important et du mouvement de concentration affectant son secteur.
Les points faibles de la valeur
-- Le groupe est pénalisé en cas de repli du dollar. - La hausse du prix des matières premières (ferrailles, fer, coke...) crée une certaine incertitude sur les résultats. - Vallourec est difficile à classer au sein d'un secteur du fait de son activité. Par ailleurs, il n'existe pas de valeurs comparables sur le marché. - Comme toute valeur cyclique, Vallourec n'est pas à l'abri d'un retournement de conjoncture. Le marché mondial des tubes pour l'énergie a, dans le passé, connu de graves excédents de capacités qui amplifiaient la chute des prix en bas de cycle. - Le groupe peut souffrir du mouvement de déstockage des distributeurs américains et d'un marché de plus en plus compétitif
Vallourec est leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques pour applications industrielles. Le groupe s'adresse ainsi aux secteurs du pétrole et du gaz, de l'énergie électrique, de la chimie et pétrochimie, de l'automobile et de la mécanique, le reliquat provenant d'autres industries. Après avoir racheté l'américain Omsco en 2005, Vallourec a finalisé début 2006 l'acquisition de la société SMFI (Société Matériel de Forage International), afin de renforcer sa position de numéro deux mondial des tubes de forage pour le pétrole et le gaz.
- Avec une division pétrole et gaz qui représente près de la moitié son chiffre d'affaires consolidé, le groupe est particulièrement sensible au prix du baril de pétrole : celui-ci détermine avec un décalage de six mois à un an le niveau d'investissement des compagnies pétrolières dans l'exploration-production, et donc la demande de tubes de forage. Le titre est par conséquent favorisé en cas de prix élevé du baril. - Le 18 décembre 2006, Vallourec a remplacé Publicis dans l'indice CAC 40. Bolloré ne détient plus que 3,97% d'un capital composé de 93,3% de flottant. Le titre Vallourec bénéficie donc d'un caractère spéculatif.