FRANCE TELECOM : bons résultats 2007

06/02/2008 - 08:30 - Option Finance

(AOF) - France Télécom a annoncé avoir atteint ou dépassé l'ensemble de ses objectifs opérationnels et financiers pour 2007. Le chiffre d'affaires consolidé s'est élevé à 52,959 milliards d'euros, en progression de 2,8% en données à base comparable. "La croissance a été particulièrement soutenue au quatrième trimestre 2007 : + 3,6% en données à base comparable", a souligné l'opérateur télécoms. Sa marge brute opérationnelle (MBO) est ressortie à 19,1 milliards d'euros, en progression de 3,4% en données à base comparable. Ce qui se traduit par un taux de MBO (MBO/chiffre d'affaires) de 36,1% stabilisé (+ 0,2 point) par rapport à 2006. Le consensus Reuters visait un chiffre d'affaires de 52,951 milliards d'euros, une MBO de 18,969 milliards d'euros et un taux de MBO de 35,82%. Le cash-flow organique est de 7,8 milliards d'euros, supérieur à l'objectif de 7,5 milliards d'euros et le résultat net part du groupe de 6,3 milliards d'euros contre 4,1 milliards en 2006. En termes comparables, après neutralisation des principaux éléments non récurrents, il s'établit à 4,6 milliards d'euros en 2007 contre 3,7 milliards d'euros en 2006. Le ratio dette nette/MBO s'est élevé à 1,99 et la dette nette à fin 2007 à 38,0 milliards d'euros. L'objectif 2008 est donc atteint avec un an d'avance, a précisé France Télécom. L'opérateur va également proposer à l'assemblée générale des actionnaires du 27 mai 2008 un dividende de 1,30 euro par action au titre de l'exercice 2007, payé le 3 juin 2008. Au sujet de ses objectifs pour 2008, France Télécom table sur cash-flow organique supérieur à 7,8 milliards d'euros reposant sur la stabilité du taux de MBO_le maintien du taux d'investissement à environ 13% du chiffre d'affaires. "Ces objectifs s'inscrivent dans un contexte de croissance modérée des principaux marchés d'Europe occidentale, de poursuite du développement dans les nouveaux services et de maintien d'une évolution favorable des marchés à fort potentiel de croissance", a indiqué le groupe. Enfin, France Télécom a annoncé que le dividende, qui sera proposé à l'assemblée générale au titre de l'exercice 2008, sera supérieur à 1,30 euro par action. (AOF)

EN SAVOIR PLUS

ACTIVITE DE LA SOCIETE

France Télécom est le premier français opérateur de télécommunications, mais également l'un des principaux en Europe. Le groupe est présent en particulier en Espagne, en Pologne et au Royaume-Uni. France Télécom se décline désormais sous la forme des divisions "Home" (le marché des particuliers), "Personal" (le mobile), et "Enterprise" (le marché des entreprises). Ces trois grandes familles de services sont développées et commercialisées sous la marque Orange. France Télécom a cédé son activité Annuaires, PagesJaunes, en 2006.

FORCES ET FAIBLESSES DE LA VALEUR

Les points forts de la valeur

- France Télécom génère de très importants cash flows qui lui permettent de verser un dividende élevé. - France Télécom bénéficie encore d'une position dominante sur le marché de la téléphonie fixe. - Sa position sur le créneau de l'ADSL, particulièrement porteur et sa capacité d'innovation sont des atouts. Le haut débit, sous toutes ses formes, paraît ainsi à même d'enrayer le déclin de la téléphonie fixe. La Livebox, qui permet de se connecter sans fil à l'Internet haut débit, mais offre également des services de téléphonie sur Internet et de télévision numérique, rencontre un franc succès. -Si une fusion pan-européenne avec un acteur comme Deutsche Telecom semble peu probable, l'opérateur s'oriente vers des coopérations avec les autres groupes européens, comme le partage de réseaux avec Vodafone en Espagne.

Les points faibles de la valeur

- La période pendant laquelle l'Etat n'a pas le droit de vendre des titres se termine fin janvier 2008. - L'un des défis de l'opérateur pour les années à venir consistera à stabiliser son taux de marge brute opérationnelle. - Le développement de la téléphonie via Internet constitue une menace pour l'activité de téléphonie fixe traditionnelle de France Télécom. Le Très Haut Débit, encore peu développé, constitue un segment dans lequel France Télécom devra investir. - La performance de son pôle Entreprise reste décevante. France Télécom doit faire face à l'érosion des revenus et de la marge de cette activité. - Le retour à la croissance externe de France Télécom, qui par le passé a coût fort cher à l'opérateur historique, fait naître des craintes chez les investisseurs. Ces inquiétudes se sont notamment manifestées, en 2005, à l'occasion de l'acquisition de 80% de l'opérateur mobile Amena en Espagne pour 6,4 milliards d'euros.

COMMENT SUIVRE LA VALEUR

- Régulièrement épinglé par ses concurrents qui l'accusent d'abuser de sa position de monopole, le titre France Télécom réagit aux décisions de l'Arcep (ex-Autorité de Régulation des Télécommunications) et du Conseil de la concurrence. - Encore fortement endetté, le groupe est sensible à l'évolution des taux d'intérêt.