Actifs hybrides entre l'obligation simple et l'action, les obligations convertibles observent un comportement lié à l'évolution des marchés boursiers, des taux d'intérêts, des spreads de taux et de la volatilité. L'intérêt des fonds spécialisés dans les obligations convertibles repose principalement sur la convexité de ces produits, qui captent une grande partie de la hausse de l'action lorsque le marché est haussier et ont la capacité d'amortir le recul d'un marché baissier. Ces dernières années, le marché des obligations convertibles s'est progressivement réduit en Europe. Si les encours étaient de 150 milliards d'euros en 2001, ils s'élèvent à présent à 90 milliards : les émissions sont de plus en plus nombreuses, mais émanent surtout de mid-caps et portent sur des montants moins élevés. Aussi, les gérants se tournent-ils de plus en plus vers les obligations convertibles synthétiques. Ces produits sont formés d'un Euro Medium Term Note (EMTN) associé à une option d'achat de type américaine, c'est-à-dire, qu'elle peut être exercée à tout moment pendant une période donnée. En ce qui concerne les performances, on observe une forte disparité des fonds spécialisés dans ces produits puisqu'elles vont de - 0,22 % à - 14,30 % sur un an. Les fonds ont été pénalisés au mois de janvier : les dix premiers fonds du classement Europerformance ont enregistré un recul mensuel variant de 2,76 % à 6,14 %. Globalement, au 1er février 2008, le repli moyen annuel atteint 6,15 %. [-53]Ë titre de comparaison, le DJ Stoxx 50 a reculé de 13,25 % sur la même période. Parmi ces fonds, Cardif Convertibles Europe se détache, en tête du palmarès, avec une performance annuelle très légèrement négative de - 0,22 % au 1er février, alors qu'il avait enregistré en 2007 une performance positive à + 5,77 %. Il est suivi de Schelcher Prince Convertibles Gb Europe, qui affiche une performance de - 1,41 % en un an.