(AOF) - Vallourec, leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier, a dégagé en 2007 un résultat net en hausse de 7,5% à 986,2 millions d'euros. Le résultat brut d'exploitation a progressé de 5,1% à 1,7508 milliard d'euros, soit 28,5% du chiffre d'affaires. Sur l'ensemble de l'année, le chiffre d'affaires, déjà publié, a atteint 6,1405 milliards d'euros, en augmentation de 10,8% et de 12,5% à périmètre comparable. Le groupe propose le versement d'un dividende de 7 euros par action ainsi que le lancement d'un plan d'économies annuelles de plus de 200 millions d'euros. Pour le seul quatrième trimestre, le résultat net part du groupe progresse de 7,2% à 242,8 millions d'euros. Le résultat brut d'exploitation est en hausse de 3,1% à 438,6 millions d'euros, soit un ratio RBE/chiffre d'affaires de 26,9%. Vallourec a enregistré un chiffre d'affaires consolidé de 1,6288 milliard d'euros au quatrième trimestre 2007 soit une hausse de 13,1% par rapport au quatrième trimestre 2006. Commentant ces résultats, Pierre Verluca, Président du Directoire, a déclaré : "(...) face aux défis de la baisse du dollar et de la hausse des matières premières, nous avons la ferme volonté d'augmenter nos prix de vente et de maintenir un niveau de marge opérationnelle élevé". "Nous lançons un programme ambitieux de réduction de coûts qui représentera en 2010 une économie annuelle de plus de 200 millions d'euros. Ce plan complètera les bénéfices attendus de l'intégration des trois sociétés américaines en cours d'acquisition et du démarrage, d'ici à deux ans, de notre nouvelle tuberie au Brésil", a t-il ajouté. Sur l'ensemble de l'année 2008, Vallourec estime que ses usines devraient conserver un excellent niveau de charge et atteindre, à périmètre comparable, un volume de production équivalent à celui de 2007. Le groupe annonce qu'il prévoit un chiffre d'affaires 2008 au moins égal à celui de 2007, à périmètre comparable. En dépit d'un contexte marqué par la faiblesse du dollar et la forte hausse du coût des matières premières, Vallourec estime que son ratio RBE / Chiffre d'affaires devrait rester à un niveau élevé, autour de 25 % pour le 1er semestre 2008. (AOF)
Les points forts de la valeur
-Vallourec profite de sa situation de leader mondial dans plusieurs de ses produits. - La diversification des activités du groupe dans cinq débouchés lui permet d'amortir les phases de cycle des marchés qu'il sert. Par ailleurs, il bénéficie d'une répartition géographique équilibrée de ses ventes. - Vallourec peut se prévaloir d'une exposition limitée à la concurrence chinoise. - La situation financière de Vallourec est très saine. - Le titre est entouré d'une forte spéculation, du fait d'un flottant très important et du mouvement de concentration affectant son secteur.
Les points faibles de la valeur
-- Le groupe est pénalisé en cas de repli du dollar. - La hausse du prix des matières premières (ferrailles, fer, coke...) crée une certaine incertitude sur les résultats. - Vallourec est difficile à classer au sein d'un secteur du fait de son activité. Par ailleurs, il n'existe pas de valeurs comparables sur le marché. - Comme toute valeur cyclique, Vallourec n'est pas à l'abri d'un retournement de conjoncture. Le marché mondial des tubes pour l'énergie a, dans le passé, connu de graves excédents de capacités qui amplifiaient la chute des prix en bas de cycle. - Le groupe peut souffrir du mouvement de déstockage des distributeurs américains et d'un marché de plus en plus compétitif
Vallourec est leader mondial de la production de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques pour applications industrielles. Le groupe s'adresse ainsi aux secteurs du pétrole et du gaz, de l'énergie électrique, de la chimie et pétrochimie, de l'automobile et de la mécanique, le reliquat provenant d'autres industries. Après avoir racheté l'américain Omsco en 2005, Vallourec a finalisé début 2006 l'acquisition de la société SMFI (Société Matériel de Forage International), afin de renforcer sa position de numéro deux mondial des tubes de forage pour le pétrole et le gaz.
- Avec une division pétrole et gaz qui représente près de la moitié son chiffre d'affaires consolidé, le groupe est particulièrement sensible au prix du baril de pétrole : celui-ci détermine avec un décalage de six mois à un an le niveau d'investissement des compagnies pétrolières dans l'exploration-production, et donc la demande de tubes de forage. Le titre est par conséquent favorisé en cas de prix élevé du baril. - Le 18 décembre 2006, Vallourec a remplacé Publicis dans l'indice CAC 40. Bolloré ne détient plus que 3,97% d'un capital composé de 93,3% de flottant. Le titre Vallourec bénéficie donc d'un caractère spéculatif.