(AOF) - Le chiffre d'affaires consolidé de Rallye a atteint 25,8 milliards d'euros en 2007, en hausse de 10,6% par rapport à l'exercice précédent. Le résultat opérationnel courant a progressé de 20,7% à 1 261 millions d'euros, "démontrant l'efficacité des plans d'actions opérationnels et la qualité du positionnement du portefeuille d'actifs du groupe Casino, en France et à l'International". Le résultat net part du Groupe s'est établi à 288 millions d'euros contre 147 millions d'euros en 2006. En 2007, Casino a enregistré un chiffre d'affaires consolidé de 25 milliards d'euros, en croissance de 11%. L'EBITDA s'est établi à 1 799 millions d'euros et le ROC à 1 196 millions d'euros, en hausse respectivement de 15,3% et de 14,7%. Casino se fixe deux objectifs en 2008 : une accélération de la croissance organique du chiffre d'affaires et une nouvelle croissance du ROC. "Les actions engagées en 2007, fondées sur un repositionnement de l'offre, une réorganisation des achats et de la logistique ainsi qu'une meilleure maîtrise des coûts et des investissements, ont permis d'amorcer le redressement de Groupe GO Sport. Le déploiement de ce plan d'actions sera poursuivi en 2008 et devrait permettre le retour à la rentabilité du Groupe", souligne Rallye. "En 2008, le portefeuille d'investissements devrait continuer à créer de la valeur et contribuer aux résultats de Rallye", a ajouté la société holding spécialisée dans la distribution. (AOF)
Rallye est une société holding de la galaxie Jean-Charles Naouri, spécialisée dans la distribution. Le groupe est en effet l'actionnaire majoritaire de Casino et du distributeur d'articles de sport Groupe Go Sport (issu du rapprochement entre Courir et Go Sport). Rallye gère également un portefeuille d'investissements financiers diversifiés. En mars 2005, Jean-Charles Naouri, jusque là président du conseil d'administration du groupe Casino, a été nommé PDG, dernière étape d'un engagement croissant aux manettes du principal actif détenu par Rallye, le holding contrôlé par le financier. En 2007, Go Sport a conclu la cession d'actifs immobiliers commerciaux pour 45,9 millions d'euros.
Les points forts de la valeur
- Rallye est le propriétaire de Casino, qui représente plus de 90 % de son chiffre d'affaires et constitue l'activité la plus génératrice de cash-flow. Le titre Casino est également régulièrement poussé par des rumeurs de rapprochement avec un grand acteur du secteur. - Les analystes apprécient le modèle de développement du groupe, fondé sur le discount (réseau Franprix/Leader Price) et les magasins de proximité, qui dégagent des marges importantes. - Casino a vendu pour 1,5 milliard d'actifs en 2006 et s'est renforcé dans le capital du leader de la distribution au Brésil, CBD, amorçant ainsi une politique d'investissement dans les marchés porteurs et se désengageant de ses positions non rémunératrices.
Les points faibles de la valeur
- La société est assimilée à une holding et souffre d'une décote, en particulier vis-à-vis de Casino. - Groupe Go Sport souffre d'un important endettement financier.
- L'activité des filiales conditionne le cours de Rallye. Le titre est ainsi directement dépendant du cours de Casino, dont l'évolution est elle-même influencée par le niveau de consommation des ménages et les évolutions de la concurrence dans le secteur. - Les sociétés d'investissement comme Rallye pâtissent souvent d'une décote de holding : la valorisation boursière peut être inférieure à la valeur de l'ensemble des participations. Cette décote sanctionne le fait que la diversification est imposée à l'actionnaire, et non choisie en fonction de ses propres objectifs.