Le titre Kaufman and Broad chute dans la zone des 25 euros dans un volume épais ce mardi. Kaufman & Broad S.A. a annoncé en fin de semaine dernière ses résultats pour le 1er trimestre 2008 (du 01/12/07 au 29/02/08).
Commentant ces résultats, Guy Nafilyan, PDG de Kaufman & Broad S.A., a déclaré : "L'activité du 1er trimestre a été fortement impactée par le décalage d'un certain nombre d'opérations, dont les permis de construire ont été retardés du fait des élections municipales. Hors ces éléments, l'activité a bien résisté. Le taux d'écoulement est quasi-stable. Le taux de marge brute se maintient à un niveau élevé. Dans un environnement économique et financier nettement plus difficile, Kaufman & Broad reste prudent mais raisonnablement confiant sur ses perspectives 2008, le backlog logement représentant 12,6 mois d'activité".
Le chiffre d'affaires du 1er trimestre 2008 s'établit à 271,6 Millions d'euros (HT), en baisse de 4%, à comparer à 283,1 ME (HT) au 1er trimestre 2007. Le chiffre d'affaires Logements s'établit à 257,1 ME.
Les réservations de logements en valeur ont baissé de 22,5% pour s'établir à 309,5 ME (TTC) contre 399,2 ME (TTC) au 1er trimestre 2007. En volume, elles représentent 1.933 réservations au 1er trimestre 2007, à comparer à 1.322 au 1er trimestre 2008. Cette baisse relative s'explique essentiellement par le décalage de plusieurs opérations, dont les permis de construire ont été retardés du fait des élections municipales. Ainsi au 1er trimestre 2007, 43 opérations nouvelles ont été lancées représentant 2.425 logements contre 16 opérations nouvelles au 1er trimestre 2008 représentant 695 logements, soit une baisse de plus de 60%. Le taux d'écoulement des opérations est quasi-stable.
La marge brute s'élève à 58,9 ME, à comparer à 65,2 ME au 1er trimestre 2007. Elle a été impactée, comme anticipé, par les logements sociaux réalisés, en application de la Loi SRU, dans la presque totalité des programmes en France et qui génèrent une marge brute extrêmement faible. Le taux de marge brute se maintient cependant à un niveau élevé de 21,7%. Le résultat opérationnel courant s'établit à 24,9 ME, à comparer à 31,8 ME au 1er trimestre 2007. La marge opérationnelle courante s'élève à 9,2%. Il est rappelé que le 1er trimestre ne représente, en moyenne, qu'environ 20% du chiffre d'affaires annuel, alors qu'il supporte environ un quart des charges fixes d'un exercice.
Le coût de l'endettement financier net s'établit à 9,9 ME contre 4,7 ME au 1er trimestre 2007. Il prend en compte la nouvelle structure financière mise en place à l'occasion du changement de la structure du capital de Kaufman & Broad SA en juillet 2007 ainsi que la politique de versement d'un dividende élevé qui se traduit mécaniquement par un niveau élevé de gearing, explique le Groupe. Le résultat net (part du Groupe) s'établit à 6,3 ME, à comparer à 15,8 ME au 1er trimestre 2007. Cette baisse est due essentiellement à la baisse de la marge brute et à la forte progression des frais financiers.
Conformément à ce qu'elle avait indiqué au 4ème trimestre 2007, la Société est en train d'effectuer une révision approfondie de sa politique en matière d'achats et de son BFR (besoin en fonds de roulement) qui devrait produire ses effets à partir du 2ème semestre 2008. Le backlog Logement (carnet de commandes) s'élève au 29 février 2008 à 1.198,8 Millions d'euros (HT) contre 1.257,8 Millions d'euros au 28 février 2007. Il représente 12,6 mois d'activité logement contre 11,8 mois au 1er trimestre 2007. Au 29 février 2008, Kaufman & Broad comptait 327 programmes de logements en cours de commercialisation dont 74 en Ile-de-France et 253 en Régions, soit un total de 7.806 logements disponibles à la vente. Au prochain trimestre, 36 lancements de programmes sont prévus : 17 lancements en Ile-de-France représentant 1.061 logements et 19 lancements en Régions représentant 1.056 logements.
Pour 2008, Kaufman & Broad maintiendra un niveau de pay-out (taux de distribution) élevé, supérieur à 35% du résultat net.
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