(AOF) - Après une nouvelle vague de violentes corrections des marchés d'actions internationaux, "l'espoir semble revenir avec l'arrivée d'un nouveau trimestre, qui permet aux investisseurs jusqu'ici soumis à une logique de réduction généralisée du risque de leurs portefeuilles de revenir sur les marchés", selon Eric Tazé-Bernard, directeur de la multigestion chez Invesco. Dans une note, celui-ci table sur une phase de convalescence prolongée des marchés plus qu'un véritable redressement et conseille d'alléger ses positions en action, et de réallouer du risque sur les marchés de crédit. Les catalyseurs de sortie de crise identifiés par Invesco sont en train de se mettre en place, selon le spécialiste de l'asset management. Il estime le marché américain en voie de "stabilisation" et note une "amorce de détente des spreads de crédit", concernant le secteur bancaire, il juge favorablement "l'opération importante de restructuration bancaire" en cours, illustrée par le rachat de Bear Stearns par JP Morgan. En conséquence, Eric Tazé-Bernard recommande de Sous-pondérer les marchés actions et obligations aux Etats-Unis ainsi que les actions en Europe, mais il est à Neutre sur le marché obligataire sur le Vieux Continent. Les marchés émergents, eux, bénéficient d'une recommandation Surpondérer. Prudent, le stratégiste estime que "nous assistons davantage à la recherche d'un nouvel équilibre qu'aux prémices d'un véritable redressement" et que "le marché pourrait à présent se focaliser sur le risque de nouvelles révisions à la baisse des résultats des entreprises, qui n'intègrent pas encore suffisamment l'impact de la récession américaine et de la hausse des coûts des matières premières". Il ajoute que la menace inflationniste devait "être prise au sérieux ; il en résultera une détérioration des indicateurs de valorisation des actions par rapport aux obligations".