Au 31 mars 2008, l'ensemble des fonds de droit français commercialisés totalise un encours de 879 Milliards d'euros, en recul de 5,1% par rapport au dernier trimestre de 2007. En volume, les actifs gérés se contractent de 47,3 Milliards d'euros depuis le début de l'année.
Si les variations d'encours selon les grandes classes d'actifs sont très contrastées, le recul généralisé des grandes places boursières, depuis le début d'année, aura particulièrement touché les actifs gérés en actions.
Au trimestre précédent, tandis que certains investisseurs arbitraient une partie de leur position dans les produits de Trésorerie Régulière en faveur d'un surplus de rendement offert par les certificats de dépôts, notamment émis par les banques, ce début d'année est marqué par une belle progression de 10,5% des actifs gérés dans ces produits. En février, en totalisant 362 Milliards d'euros, les OPCVM de Trésorerie Régulière affichaient même leur plus haut niveau historique d'actifs sous gestion.
La variation d'encours des fonds de Trésorerie Régulière depuis le 1er janvier ressort à +34,4 Milliards d'euros.
Certains investisseurs échaudés par le recul généralisé des marchés actions depuis ce début d'année, ont pu participer à cette progression.
Sur les produits plus risqués de Trésorerie Dynamique et Dynamique Plus, le recul des encours est toujours de mise lors de ce trimestre. Les actifs détenus dans ces stratégies d'investissements reculent respectivement de 1,8 et 4,3 Milliards d'euros. Depuis cet été, ces OPCVM ont perdu 36,4 Milliards d'euros d'encours.
Les actifs investis en OPCVM Actions reculent de 17,5%. Les performances de ces véhicules, pénalisées par l'orientation des places boursières, expliquent à plus de 80% la baisse de 42,9 Milliards d'euros des actifs sous gestion. Certaines zones géographiques sont plus durement touchées que d'autres : c'est notamment le cas des fonds investis sur la France (-20,4%), sur l'Europe (-19,8%) et sur l'Asie (-22,7%). Les produits d'Actions Amérique résistent mieux avec une baisse des actifs gérés n'atteignant que 10,3% sur le trimestre.
Les actifs gérés dans les OPCVM Diversifiés se replient de 15,8% par rapport au trimestre précédent. Cette baisse, de 22,3 Milliards d'euros, est à la fois imputable à la décollecte continue, depuis l'été dernier, des produits d'Absolute Return, et à l'effet marché qui touche les Diversifiés internationaux et euro. Les encours de ces différents segments reculent respectivement de 8,7 milliards, de 8,1 Milliards et 3,8 Milliards d'euros.
La variation d'encours des OPCVM assortis d'une Garantie s'établit à -6% sur le trimestre.
Les OPCVM investis en Obligations ne subissent qu'une baisse limitée de leurs encours. Sur le trimestre, les actifs sous gestion ne reculent que d'1,2 Milliard d'euros. Cependant, les produits en obligations de la zone Euro profitent aussi bien du report des actifs risqués vers les titres d'Etat que des performances qu'ils ont délivrées. Leur encours progresse de 909 Millions d'euros.
Lors de ce premier trimestre, le marché de la gestion collective affiche des souscriptions nettes de 4,5 Milliards d'euros.
Pour autant, les actifs risqués, regroupant les OPCVM Actions, Diversifiés, Trésorerie Dynamique et Alternatifs, enregistrent des rachats de 25,1 Milliards d'euros.
Ces opérations touchent principalement les OPCVM d'Absolute Return pour lesquels les retraits se montent à 8,3 Milliards d'euros. Depuis l'été dernier, l'encours de ces produits a été divisé par deux.
La décollecte de 4,5 Milliards d'euros enregistrée sur les OPCVM Actions, concerne principalement les actifs investis sur la France et l'Europe, essentiellement au travers de produits de gestion active. Les produits indiciels, majoritairement les ETFs, collectent 3 Milliards d'euros.
Les Stratégies Alternatives affichent des rachats limités d'1,1 Milliard d'euros. L'effet induit par le marché ressort à -777 Millions d'euros.
Quant aux produits de Trésorerie Dynamique et Dynamique +, l'effet marché fait ressortir des performances négatives de 430 Millions d'euros, plus élevées que le trimestre précédent.
Les actifs moins risqués investis en produits de Trésorerie Régulière enregistrent une très forte collecte de 30,6 Milliards d'euros. Comparativement, la moyenne de ces dix dernières années fait état de souscriptions de 16 Milliards d'euros, au titre du premier trimestre.
Les rachats observés dans les produits d'Obligations ne concernent que les actifs internationaux pour 1,3 Milliard d'euros et les stratégies High Yield pour 483 Millions d'euros.
Quant aux OPCVM Garantis ou à Formule, ils ont attiré 545 Millions d'euros de collecte sur le trimestre.
L'analyse est basée sur la variation des encours gérés au travers des fonds d'investissement de droit français. Cette variation d'encours est expliquée par :
- l'évolution de la collecte nette (effet souscription)
- l'évolution de la valeur liquidative des fonds (effet performance)
- la distribution des dividendes (effet revenu)
L'addition de ces trois effets permet de reconstituer la quasi-totalité de la variation d'encours. Le reliquat est lié aux fusions - absorptions de fonds et aux changements de catégories.
- L'approche retenue par EuroPerformance permet une évaluation réelle de la taille du marché en prenant en compte les effets du double comptage induit par les fonds maîtres et nourriciers.
- Les données présentées dans ce tableau de bord sont issues de la Note Mensuelle Online. Véritable observatoire permanent des performances commerciales, NMO permet d'appréhender le marché des OPCVM via les grandes classes d'actifs en distinguant pour chaque promoteur la contribution des forces de ventes et celle des gérants à la variation des encours.
- Les informations sont arrêtées au 31 mars 2008.
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