Les trois dernières années ont été résolument celles des petites et moyennes valeurs européennes, les small & mid caps*. Leurs performances exceptionnelles ont fait pâlir les valeurs stars de la côte : +22% contre 7% pour le marché en 2004 et 28% contre 23% en 2005. Toutefois, cette surperformance ininterrompue des small & mids caps depuis trois ans, a entraîné mécaniquement une réduction de leur décote historique de 10%, par rapport aux grandes valeurs, les large caps. Pis, elle a transformé cette décote en une prime de près de 30%, ce qui les rend moins attractives aux yeux des investisseurs. En outre, les craintes inflationnistes, qui ont provoqué une nette correction des marchés ces dernières semaines, ont également engendré une hausse de la volatilité. Celle-ci pourrait, si elle se poursuivait, être le déclencheur de la fin de ce cycle de surperformance. Enfin, les indices small & mid caps ont un biais cyclique prononcé, qui les expose fortement à un ralentissement économique. Aussi, malgré les résultats encore exceptionnels depuis le début de l'année : 5.7% contre -0.1% pour les grandes valeurs, est-il encore temps d'investir dans ce segment de marché ? La solution réside probablement dans le choix d'un bon gérant stock-picker, capable de détecter les pépites sur ce marché. Car, malgré les risques liés au niveau de valorisation et à la liquidité sur ce compartiment de marché, de nombreuses valeurs moyennes offrent toujours de bonnes perspectives. Le fonds Saint Honoré Europe PME de la maison Edmond de Rothschild Asset Management représente un bon produit de diversification de votre portefeuille sur ce type de valeurs. Suivi par deux gérants, Manuel Doméon et Hortense Lacroix, totalisant 26 années d'expérience, dont cinq de travail en commun sur ce segment, ce fonds subi en outre un processus de gestion strict et éprouvé dans le temps. Leur stratégie consiste à sélectionner les sociétés bien gérées et évoluant sur des marchés de « niche » porteurs de croissance qui leur confère une moindre dépendance aux grands cycles économiques. Les gérants cherchent également les valeurs susceptibles de profiter de la reprise des fusions acquisitions, soit comme cibles rentables, soit comme prédateurs pour atteindre une taille critique. Il en résulte des performances honorables en 2004 (14%), en 2005 (36.3%) et plus encore depuis le début de l'année : 21% contre 5.6% pour l'indice des small et mids caps et -0.1% pour les grandes valeurs. *sociétés de petites et moyennes capitalisations
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