(AOF) - La holding Wendel a enregistré un chiffre d'affaires consolidé au premier trimestre de 1,39 milliard d'euros, en hausse de 11,1% par rapport à celui du premier trimestre 2007. La croissance organique de Wendel ressort à +6,2% en moyenne, portée par les très fortes progressions de Bureau Veritas (+9%), Deutsch (+10,3%) et Stallergènes (+15,1%). Bureau Veritas affiche des ventes de 552 millions d'euros, en progression de 17,6%. Cette bonne performance s'explique par la division Marine(+17,7%) qui a enregistré une forte croissance de l'activité de classification de navires en construction, notamment en Chine, et de surveillance des navires en service. Malgré un environnement difficile et le retard pris par certains programmes dans l'aéronautique civile, le chiffre d'affaires de Deutsche s'élève à 120,70 millions d'euros. La division Aéronautique a connu une forte activité. Ce dynamisme s'explique par les premiers résultats de la stratégie de cross selling, aux Etats-Unis notamment. En ce qui concerne Stallergènes, l'activité du premier trimestre a connu une forte croissance (+15,1%), tirée par le dynamisme du traitement par la voie sublinguale (VSL) : +18%. L'autorisation de mise sur le marché du comprimé d'allergènes Oralair Graminées est attendue prochainement. (AOF)
Issue de la fusion entre CGIP et Marine Wendel, Wendel Investissement est une société d'investissement d'origine familiale qui privilégie les investissements supérieurs à 100 millions d'euros dans des sociétés non cotées, et accompagne leur développement à moyen/long terme, afin d'en faire des leaders de niveau mondial. Wendel Investissement, en tant qu'actionnaire principal, participe à l'élaboration de la stratégie de ces sociétés et contribue à sa mise en oeuvre. Le groupe est ainsi présent au capital de Bureau Veritas, Orange-Nassau, et Materis depuis mai 2006. Le groupe détient également des participations dans des groupes cotés comme Stallergènes et Valeo. Wendel Investissement a fait l'acquisition du groupe d'édition Editis le 30 septembre 2004. La société d'investissement a élargi depuis 2006 sa politique d'acquisition à l'international en rachetant le leader américain des connecteurs de haute performance Deutsch et les sociétés néerlandaises Stahl et AVR. Dernièrement, Wendel a franchi le seuil de 15% des droits de vote de Saint-Gobain et détient désormais 15,76% du capital et 15,02% des droits de vote de la société.
Les points forts de la valeur
- Par rapport à CGIP/Marine Wendel, Wendel Investissement bénéficie d'une structure simplifiée et d'une équipe rajeunie, regroupée autour du président du directoire, Jean-Bernard Lafonta. - L'influence du Président du conseil de surveillance, Ernest-Antoine Seillière est considérée comme un atout pour le groupe. - En termes de dividende, le titre offre un rendement confortable. Au cours des cinq dernières années, la progression de l'Actif Net Réévalué, y compris les dividendes versés pendant la période, s'établit à 20% par an. L'objectif fixé lors de la création de Wendel qui était de 15% par an en moyenne est donc dépassé.
Les points faibles de la valeur
- Les deux premières participations de Wendel (Legrand et Bureau Veritas) représentent de l'ordre des deux tiers de ses actifs ce qui est une source de risque, atténuée toutefois par la diversification géographique et sectorielle de ces deux actifs. - Certains actifs du groupe, notamment Saint-Gobain, ont subi une forte baisse de leur valeur qui pénalise le holding.
- La performance boursière du titre dépend de la valorisation des sociétés dans lesquelles Wendel Investissement détient des participations.