(AOF) - "Après quatre années de croissance explosive, les bénéfices des entreprises affichent finalement des signes d'essoufflement", note Ad van Tiggelen, stratégiste chez ING. Le spécialiste des marchés anticipe un ralentissement des marchés actions, en raison de la baisse annoncée des bénéfices des entreprises dans les mois à venir. Un processus "lent et progressif", selon lui, qui devrait courir jusqu'en 2009.
Au premier trimestre 2008, les bénéfices des entreprises américaines ont diminué de 15% en moyenne, à l'exception de ceux du secteur financier et de celui des biens de consommation cycliques, déjà très touchés par la crise.
Ad van Tiggelen explique le récent "rally" des actions comme "le résultat du pessimisme des prévisions combiné à la publication de résultats moins mauvais que prévus", la faiblesse du dollar et la forte demande des pays émergents ayant également soutenu le marché actions. Pour le stratégiste, la situation actuelle ne signifie pas que les marchés actions ne vont pas subir une correction dans les mois à venir, elle laisse simplement penser qu'elle prendra une forme inédite.
"Aujourd'hui, nous ne sommes pas confrontés à une récession des entreprises, mais bien à celle de la consommation", affirme le spécialiste qui table sur des répercussions "très progressives" du ralentissement de la consommation des ménages sur les bénéfices des entreprises non financières.
ING table donc sur un repli bénéficiaire de 20 à 30% dans les douze à dix-huit mois prochains. Ad van Tiggelen s'attend "à ce que les révisions bénéficiaires négatives remontent progressivement la chaîne de production, atteignant l'industrie et les biens cycliques liés aux matières premières plus tard dans l'année". "Ce processus ''tout en douceur'', ainsi que les valorisations raisonnables sont de nature à amortir la correction baissière des marchés actions", conclu-t-il.