(AOF) - La prime de risque sur le marché actions se maintient depuis le second semestre 2002 à 3,7 % dans la zone euro et à 3 % aux Etats-Unis, soit à un niveau plus élevé que celui observé sur la période précédente de 1996 à 2001, où elle atteignait des valeurs moyennes de 2 %. Dans une note récente, les économistes d'Ixis CIB cherchent à comprendre les raisons de cet écart. Celui-ci n'est pas lié, d'abord, à une aversion au risque plus forte que par le passé de la part des investisseurs. En effet, depuis 2002, la profitabilité des entreprises augmente et la variabilité de leurs profits est plus faible que sur la période antérieure. En outre, le marché se caractérise actuellement par des achats élevés (investisseurs institutionnels, non-résidents) tandis que les émissions nettes sont très faibles en Europe et que les rachats d'actions se multiplient aux Etats-Unis. Il est toutefois possible que les investisseurs prennent en compte deux autres facteurs : la faiblesse des perspectives de croissance à long terme en Europe et aux Etats-Unis par rapport à la croissance à court-moyen terme (faibles gains de productivité, vieillissement de la population, croissance actuelle provoquée par la hausse de la dette des ménages) et la permanence des taux à long terme anormalement bas depuis 2002, en raison d'une forte demande d'obligations. Les économistes concluent donc à la probabilité d'une correction partielle de l'excès de prime de risque.