(AOF) - Essilor (-0,18% à 81,80 euros) résiste à la baisse du marché parisien grâce à l'annonce d'un chiffre d'affaires neuf mois de bonne facture. Le groupe d'optique a annoncé un chiffre d'affaires de 2,022 milliards d'euros en croissance organique de 7,8%. Sur le seul troisième trimestre, les ventes ont progressé de 6,1% à données comparables. Essilor bénéficie notamment du succès de son nouveau verre progressif Varilux Physio. L'action Essilor affiche une performance de +20% depuis le 1er janvier 2006. Le marché apprécie le cocktail de croissance organique et de croissance par acquisitions offert par le groupe. Depuis le 1er janvier, Essilor a réalisé 20 acquisitions. Ce chiffre inclus la récente prise de participation majoritaire dans un laboratoire de prescription américain, Aspen Optical. Fideuram Wargny et Oddo Securities ont renouvelé ce matin leur conseil d'Achat des titres Essilor. (V.G.) (AOF)
Essilor est le numéro 1 mondial de l'optique ophtalmique (c'est-à-dire les verres correcteurs), avec une présence dans 100 pays. Le groupe emploie 25900 collaborateurs dans le monde et dispose d'un réseau mondial unique de 183 laboratoires de prescription et de 17 usines de production. Le groupe détient des marques à forte notoriété : Varilux (verres progressifs), Airwear (verres en polycarbonate), Crizal (verres traités) et bénéficie également de la réputation des marques issues de ses partenariats avec Transitions Optical (verres photochromes) et Nikon (haut de gamme). Depuis janvier 2005, le titre Essilor fait partie de l'indice CAC 40.
Les points forts de la valeur
- L'évolution des modes de vie dans les pays industrialisés constitue une tendance de fond largement positive pour Essilor. L'augmentation du travail sur écran, notamment, engendre des problèmes d'acuité visuelle. Essilor profite également de l'allongement de la durée de vie, et des problèmes de vue qui accompagnent le vieillissement. - Dans sa stratégie de développement, le groupe met l'accent sur les produits à forte valeur ajoutée technologique (verres organiques, verres photochromiques etc.), dont la croissance est supérieure à la moyenne du marché. Dans cette perspective, Essilor investit beaucoup en R&D et dispose d'un réservoir de produits innovants. - Outre ses perspectives de croissance régulière, le groupe dégage une forte marge opérationnelle (17,9 % en 2004).
Les points faibles de la valeur
- Le développement de la chirurgie ophtalmique fait peser une menace, qui ne peut être négligée, sur les parts de marché des opticiens. - Le groupe réalise une part importante de son chiffre d'affaires en dollars (40 % des ventes réalisées en Amérique du Nord). L'évolution des parités des changes peut donc porter préjudice à la valeur.
- Apparentée au secteur de la santé, Essilor est peu sensible aux aléas économiques. - La solidité du groupe a un revers : comme pour toutes les valeurs défensives, le cours du titre manque de catalyseur. Le manque de sociétés cotées comparables peut également poser problème aux investisseurs. - Essilor est une valeur opéable. Toutefois, le marché ne lui voit pas pour le moment de prédateur potentiel.