La société de gestion
Schelcher-Prince Gestion est une société de gestion d'actifs travaillant exclusivement pour compte de tiers. La société n'a pas d'activité d'intermédiation, et les fonds propres sont investis dans ses propres OPCVM. L'expertise de la société est reconnue dans l'obligataire : crédit, obligations convertibles...
Une équipe de 14 personnes (dont 3 gérants sur les obligations " corporate " et 2 analystes (crédit & action) dédiés à la gestion, se consacre à l'activité de gestion. La société a externalisé toutes les fonctions hors gestion financière. Les encours sous gestion sont de 1800 Millions d'euros, essentiellement pour le compte d'institutionnels (92,5%). Les fonds ouverts représentent 45% des actifs, les fonds dédiés 45% et le solde est géré à travers de mandats. La philosophie d'investissement est conservatrice, et orientée préservation du capital et performance absolue.
Les gérants
Frédéric Salomon est le gérant du fonds depuis 2002. Il est depuis 10 ans dans le groupe.
Présentation du fonds
Schelcher Prince Court Terme est un fonds monétaire dynamique investi en Euros, avec pour objectif de battre l'Eonia capitalisé de 1% par an. Le fonds est investi sur le crédit à court terme et ne supporte aucun risque de change.
La politique d'investissement du fonds
La gestion repose sur 3 types de stratégies :
- Stratégie de portage (60% du portefeuille) : achat d'obligations qui seront en principe conservées jusqu'à leur remboursement ;
- Stratégie de conviction (20% du portefeuille) : surpondération de certaines lignes lorsque les gérants et le comité d'investissement ont une très forte conviction, sur des " incohérences " de valorisation du marché :
- Stratégie opportuniste (20% du portefeuille) : Une gestion opportuniste des spreads et de la courbe des taux afin de profiter des aberrations de marché.
Mais les gérant cherche à maîtriser la volatilité et la régularité de la performance. La gestion est donc conservatrice et active.
L'actualité du fonds
Au 30 juin, le portefeuille avait un rendement net de frais de 6,8% pour une sensibilité taux de 0,3 et une duration crédit de 0,9. Le risque de marché est très faible ; le seul vrai risque que prend l'investisseur est un défaut d'une ou plusieurs des obligations composant le portefeuille du fonds.
Le rating moyen du portefeuille est BBB+, et les émetteurs financiers représentent plus de la moitié des investissements. La première position du fonds est une obligation Rallye échéance janvier 2009. Parmi les récents achats du gérant, on peut citer une obligation IKB très courte, une Monte Paschi 2011 et Gazprom 2010.
Performances
Le fonds n'a pas toujours atteint son objectif de performance, mais n'a que très rarement été sous le marché monétaire. La volatilité est restée très faible, autour de 1%. Sur 5 ans, la performance annualisée ressort à 3,1% contre 2,9% pour le marché monétaire (Euribor 1 mois) et 2,5% pour l'indice des obligations à court terme (Iboxx 1-3 ans euros).
Le ratio rendement risque est inférieur à 1 (ratio de Shape de 0,3 sur 5 ans). Cependant, le fonds a parfaitement résisté à la crise du crédit qui a débuté l'été dernier : la performance sur 1 an ressort à 2,8%.
L'avis de Boursier.com
Le marché du crédit a énormément souffert ces derniers mois, mais on ne sait pas si l'on est au plus bas. SP Court Terme permet de profiter de taux attractifs en ne prenant que le risque de défaut des obligations sous-jacentes ; il s'agit d'un fonds d'obligations à court terme qui surperforme son univers d'investissement avec une moindre volatilité.
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