(AOF) - France Télécom a réalisé au premier semestre un résultat net part du groupe de 2,675 milliards d'euros contre 3,308 milliards d'euros, un an auparavant. La marge brute opérationnelle a augmenté de 4,7% sur une base comparable à 9,7 milliards d'euros, représentant 36,8% du chiffre d'affaires. Le taux de marge brute opérationnelle a progressé de 0,3 points. Le chiffre d'affaires consolidé s'est élevé à 26,304 milliards d'euros, en hausse de 1,5%. Sur une base comparable, il progresse de 3,9%. Cette augmentation est de 3% dans les pays d'Europe occidentale et de 11,2% dans les pays émergents. Le consensus Reuters visait une marge brute opérationnelle de 9,624 milliards d'euros et un chiffre d'affaires de 26,28 milliards d'euros. Le groupe a également annoncé le paiement d'un acompte sur dividende de 0,60 euro par action, payé le 11 septembre. "Cette décision ne préjuge pas de celle qui sera prise avec l'arrêté des comptes 2008 sur le montant final du dividende ordinaire de l'exercice 2008 et, le cas échéant, d'autres éléments de rémunération additionnelle", a expliqué France Télécom. L'opérateur télécoms a souligné que ses bons résultats du premier semestre lui permettent de confirmer ses objectifs 2008, grâce à une croissance supérieure à celle de ses marchés malgré des signes de ralentissement dans certains pays. Il anticipe toujours une stabilité du taux de marge brute opérationnelle et une génération d'un cash-flow organique supérieur à 7,8 milliards d'euros. (AOF)
France Télécom est le premier français opérateur de télécommunications, mais également l'un des principaux en Europe. Le groupe est présent en particulier en Espagne, en Pologne et au Royaume-Uni. France Télécom se décline désormais sous la forme des divisions "Home" (le marché des particuliers), "Personal" (le mobile), et "Enterprise" (le marché des entreprises). Ces trois grandes familles de services sont développées et commercialisées sous la marque Orange. France Télécom a cédé son activité Annuaires, PagesJaunes, en 2006.
Les points forts de la valeur
- France Télécom génère de très importants cash flows qui lui permettent de verser un dividende élevé. - France Télécom bénéficie encore d'une position dominante sur le marché de la téléphonie fixe. - Sa position sur le créneau de l'ADSL, particulièrement porteur et sa capacité d'innovation sont des atouts. Le haut débit, sous toutes ses formes, paraît ainsi à même d'enrayer le déclin de la téléphonie fixe. La Livebox, qui permet de se connecter sans fil à l'Internet haut débit, mais offre également des services de téléphonie sur Internet et de télévision numérique, rencontre un franc succès. -Si une fusion pan-européenne avec un acteur comme Deutsche Telecom semble peu probable, l'opérateur s'oriente vers des coopérations avec les autres groupes européens, comme le partage de réseaux avec Vodafone en Espagne.
Les points faibles de la valeur
- La période pendant laquelle l'Etat n'a pas le droit de vendre des titres s'est terminée début février 2008. - L'un des défis de l'opérateur pour les années à venir consistera à stabiliser son taux de marge brute opérationnelle. - Le développement de la téléphonie via Internet constitue une menace pour l'activité de téléphonie fixe traditionnelle de France Télécom. Le Très Haut Débit, encore peu développé, constitue un segment dans lequel France Télécom devra investir. - La performance de son pôle Entreprise reste décevante. France Télécom doit faire face à l'érosion des revenus et de la marge de cette activité. - Le retour à la croissance externe de France Télécom, qui par le passé a coûté fort cher à l'opérateur historique, a fait naître des craintes chez les investisseurs. Ces inquiétudes se sont notamment manifestées, en 2005, à l'occasion de l'acquisition de 80% de l'opérateur mobile Amena en Espagne pour 6,4 milliards d'euros.
- Régulièrement épinglé par ses concurrents qui l'accusent d'abuser de sa position de monopole, le titre France Télécom réagit aux décisions de l'Arcep (ex-Autorité de Régulation des Télécommunications) et du Conseil de la concurrence.
Opérateurs télécoms
En France, les " box " combinant téléphonie-Internet-télévision remportent un vrai succès. En 2007, environ 44% des communications passées depuis des lignes fixes ont été réalisées depuis des services haut débit, Freebox, Neuf Box ou autres Livebox. Cet essor de la téléphonie sur IP va conduire à une nouvelle baisse des prix, sur le marché de gros de la téléphonie fixe. De nouveaux tarifs seront appliqués rétroactivement à compter du 1er janvier : le prix moyen de la terminaison d'appel facturée par France Télécom aux alternatifs pour couvrir le coût d'acheminement sur son réseau baisse de 0,55 à 0,49 centime d'euro. Le gouvernement français a choisi de taxer le secteur télécoms pour financer la réforme de l'audiovisuel public. Il a fixé cette taxe à 0,9% du chiffre d'affaires des fournisseurs d'accès à Internet et des opérateurs mobile, ce qui devrait rapporter près de 400 millions d'euros. Le président de la Fédération française des télécoms qualifie cette taxe " d'extrêmement dangereuse ". D'après lui, elle serait inévitablement répercutée sur le consommateur final.