(AOF) - Veolia Environnement a réalisé au premier semestre un résultat net part du groupe de 500,5 millions d'euros, en hausse de 1,5%, et un résultat net récurrent de 497,5 millions d'euros, en progression de 3,2%. Son résultat opérationnel récurrent a atteint 1,3 milliard d'euros, en augmentation de 5,2%, +7,6% à taux de change constant. La capacité d'autofinancement opérationnelle s'est établie à 2,151 milliards d'euros, en hausse de 6,9%, +9,3% à change constant. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 18,09 milliards d'euros, en hausse de 17% (+19,5% à change constant). "Les performances de la capacité d'autofinancement et du résultat opérationnel récurrent ont été soutenues par la croissance de l'activité. Les taux de progression de ces indicateurs sont toutefois inférieurs à ceux du chiffre d'affaires, essentiellement dans l'activité Eau du fait de la contribution des activités de travaux à plus faible marge et à intensité capitalistique moindre et dans la Propreté en raison de l'effet dilutif de certaines acquisitions récentes", a expliqué le numéro un mondial des services à l'environnement. Commentant cette publication, Henri Proglio, Président Directeur Général de Veolia Environnement a déclaré : "Les résultats semestriels se caractérisent par une forte croissance de l'activité et une bonne résistance des performances opérationnelles. Au vu de ces résultats et dans un contexte économique général contraignant et incertain, Veolia Environnement engage un effort d'adaptation supplémentaire associant, en particulier, réduction des coûts et rotation d'actifs afin d'améliorer le niveau de rentabilité des activités et d'atteindre un objectif de rendement des capitaux après impôts, supérieur à 10% à horizon 2010." Dans ce cadre, Veolia a notamment annoncé la mise en place d'un programme accéléré et amplifié de réduction des coûts portant un montant total de 400 millions d'euros sur 2 ans (2009-2010), impact année pleine 2011, et un programme de rotation d'actifs fondé sur la cession d'au moins 1,5 milliard d'euros à échéance 2009, dont 1 milliard réalisé ou engagé avant fin 2008. Concernant ses perspectives 2008, le groupe a indiqué qu'"au vu des résultats enregistrés à fin juin et dans les conditions économiques et monétaires actuelles", il anticipe, à change courant, une croissance supérieure à 12% de son chiffre d'affaires et une croissance de l'ordre de 6% de sa capacité d'autofinancement. (AOF)
Veolia Environnement (ex-Vivendi Environnement) est le leader mondial des services à l'environnement, dont les origines remontent à 1853 avec la création de la Compagnie Générale des Eaux. Les activités du groupe se répartissent entre la distribution et le traitement de l'eau (Veolia Water), l'énergie (Dalkia), les transports (Connex) et la propreté (Onyx). Son chiffre d'affaires par activité se répartit comme suit: prestations de services liés à l'eau (35,2% du CA ; n° 1 mondial); prestations de services de propreté (26,2% ; n° 2 mondial); prestations de services énergétiques (21,4% ; Dalkia ; n° 1 européen); transport public de passagers (17,2%). Veolia Environnement a réalisé en 2007 un chiffre d'affaires de 32,6282 milliards d'euros.
Les points forts de la valeur
- Veolia Environnement profite d'une position concurrentielle enviable sur ses différents métiers. - Le groupe est bien placé pour profiter de la libéralisation des marchés des services collectifs en Asie, où il a déjà remporté plusieurs contrats, notamment en Chine. - La croissance du groupe sur les prochaines années devrait etre soutenue, tiré par une croissance supérieure à 10% en Europe occidentale, en Asie et en Amériques, qui contribuent à plus de 50% du chiffre d'affaires en 2006.
Les points faibles de la valeur
- Le marché attend de Veolia qu'il assure ses marges et son retour sur capitaux investis, quitte à perdre un peu de croissance. - Le groupe n'est pas encore à la hauteur des autres groupes de son secteur en terme de distribution de dividende. - Comme ses concurrents, Veolia Environnement peut éprouver des difficultés à faire respecter les clauses de révision des tarifs dans le cadre de contrats signés auprès de certaines collectivités dans les pays émergents.
- Dans les métiers de Veolia, la croissance se construit sur plusieurs années en fonction des contrats signés dans le monde avec d'importants investissement à la clé. - Le groupe est exposé aux législations en matière de respect environnemental, dont un durcissement est synonyme de coûts supplémentaires. - Avec un actionnariat éclaté et plus d'actionnaire de référence, le groupe est opéable. - Le groupe ne prévoit pas d'impact significatif d'une récession aux Etats-Unis, même dans la propreté. Il serait en outre faiblement exposé au dollar.
Services aux collectivités
Le verdict des parlementaires européens, rendu mi-juin, relance le débat sur la séparation patrimoniale des activités de production et de transport des électriciens européens. En effet, en obligeant les énergéticiens européens produisant de l'électricité à céder leurs réseaux de transport, il s'oppose à l'accord conclu le 6 juin dernier à Bruxelles entre les gouvernements des Vingt-Sept, qui laissait aux opérateurs le choix de céder ou garder leurs réseaux de transport. Ils se conforment néanmoins à la proposition initiale de la Commission Européenne, qui imposait dans sa directive de 2003 une séparation juridique entre la production et la distribution d'énergie. L'objectif étant de casser les monopoles et favoriser la concurrence au profit du consommateur final. Face aux ambitions du futur groupe GDF-Suez, et pour compenser ses pertes de part de marché en France avec l'ouverture du marché à la concurrence, EDF poursuit sa politique d'internationalisation. Il est ainsi prêt à payer 515 millions d'euros pour racheter les 25,5% de GDF dans SPE, numéro deux belge de l'électricité. Néanmoins cette opération risque d'être compliquée par le fait que le Britannique Centrica dispose d'un droit de préemption pour acquérir la participation de Gaz de France. EDF souhaite également acquérir British Energy pour un prix d'acquisition d'environ 14 milliards d'euros. Pour le moment le gouvernement britannique n'a pas donné son accord.