Dans son discours prononcé ce matin dans le cadre de la "retraite" annuelle de la Fed, au coeur de la huppée vallée de Jackson Hole, le président de la Réserve fédérale en a appelé à des évolutions règlementaires dans lesquelles ont pourrait voir en creux, avec un tout petit peu d'imagination, une feuille de route pour le sauvetage des Government-Sponsored Enterprises que sont Fannie Mae et Freddie Mac...
Ben Bernanke est d'abord revenu sur le sauvetage de Bear Stearns en mars dernier. La Fed est intervenue pour empêcher la faillite de la banque d'investissement, mais, a-t-il reconnu, le problème est que cela risque de donner au marché l'impression que le filet de sécurité a été étendu, conduisant éventuellement à une prise de risque excessive et donc à accroître le risque systémique à l'avenir. "Traiter ce problème est l'un des défis auquel nous devons faire face en envisageant l'évolution future de notre système (financier)".
M. Bernanke a émis l'idée de l'établissement d'un régime de sauvegarde statutaire pour les établissements non bancaire, ce qui limiterait l'aléa moral (l'effet pervers encourageant une prise de risque plus importante) en permettant au Gouvernement de secourir les firmes en voie de faillite, de manière ordonnée, en évinçant les actionnaires et en imposant un certain pourcentage de pertes à certains créditeurs, analogue à la procédure suivie quand une banque commerciale fait défaut.
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