(AOF) - Maurel et Prom a publié un résultat net des activités conservées du premier semestre 2008 de 21 millions d'euros, en hausse de 52% par rapport au premier semestre 2007. La contribution de la branche de services pétroliers Caroil au résultat net est de 6,6 millions d'euros. Le résultat opérationnel du groupe s'élève à 86,4 millions d'euros, soit une augmentation de 301% par rapport au premier semestre 2007. La marge opérationnelle est donc passée de 16% à 49%. Le chiffre d'affaires est en augmentation de 29% à 176 millions d'euros par rapport au premier semestre 2007. Il provient essentiellement de la vente de pétrole en Colombie (78%) et de l'activité de forage de Caroil (22%). Exprimé en dollar américain, le chiffre d'affaires total du groupe au premier semestre 2008 est de 270,1 millions de dollars, en hausse de 48%. La production moyenne du groupe sur le semestre, en part nette de 15 098 barils par jour provient essentiellement de la Colombie (13 204 b/j). Le prix de vente moyen s'établit à 82,95 dollars/barils, incluant l'effet de la couverture initiée par Maurel & Prom sur une partie de la production colombienne. Maurel et Prom a indiqué qu'une position résultant d'une initiative individuelle, menée hors des normes et procédures du groupe, avait été identifiée par le management et était en cours d'analyse pour un éventuel recours. Elle pourrait conduire à un complément éventuel évalué actuellement à 21 millions d'euros, s'ajoutant aux 14,8 millions d'euros de pertes latentes déjà comptabilisées au premier semestre 2008. Le groupe prévoit de parvenir à son objectif d'une "production de 30 000 b/j dès fin 2008, avec un an d'avance sur le programme". (AOF)
Maurel & Prom, spécialisée au XIXe siècle dans l'affrètement de navires et le commerce avec les colonies françaises, a réalisé un tournant stratégique en faisant le choix de la production et de l'exploration pétrolière. Maurel et Prom a signé une étape décisive dans la mise en oeuvre de sa stratégie avec l'acquisition en juin 2005 des actifs colombiens et vénézuéliens de Knightsbridge. Avec cette transaction, Maurel & Prom est devenu l'un des tous premiers indépendants cotés européens en termes de réserves, de production et de résultat net consolidé, ce que les analystes nomment les " juniors ", par opposition aux " majors ". La production de Maurel et Prom se situe principalement au Congo et en Amérique Latine.
Les points forts de la valeur
- Le groupe dispose d'un portefeuille minier équilibré tant en termes géographiques, d'exploration-production, d'onshore/offshore que de rapport entre les réserves 2P et 3P. - Dans un contexte de prix du baril élevé, la montée en puissance des activités et la diversification des actifs, assurent à la société une croissance forte et rapide avec un important effet de levier. - Le titre présente un intérêt spéculatif. Le groupe a en effet reçu plusieurs manifestations d'intérêt.
Les points faibles de la valeur
- Maurel et Prom est une valeur cyclique très fortement dépendante des cours du pétrole ainsi que des résultats de ses explorations. - Le fait que Maurel et Prom se lance dans la première exploration, y compris dans des zones peu connues, est une source de risque (comme de bonne surprise en cas de découverte).
- Contrairement aux "majors", les "juniors" ne sont pas intégrées : elles ne font que de l'exploration & production, sans raffinage ni pétrochimie, ce qui confère à leur titre une plus grande sensibilité au prix du baril. Leurs découvertes ou leurs acquisitions, rapportées à leur taille, ont également plus d'impact sur leur valeur. - La publication des reserves 1P et 2P du groupe est une donnée à suivre avec attention. La valorisation de ce type de société est en effet basée non sur l'huile en place mais sur les réserves qui dépendent du taux de récupération des hydrocarbures en place.
Pétrole et parapétrolier
Depuis cinq ans, de nouveaux grands consommateurs comme le Moyen-Orient et la Chine sont apparus avec une demande qui croît d'autant plus vite qu'ils subventionnent leurs prix domestiques. A côté de cette demande tendue, l'IAE (Agence internationale de l'énergie) souligne l'existence de plusieurs éléments négatifs pour l'offre de pétrole à venir. L'IAE considère, en effet, que la production des pays non membres de l'Opep devrait augmenter moins que prévu cette année, en s'accroissant seulement de 455000 barils quotidiens par rapport à l'an passé alors que l'agence tablait précédemment sur une progression de 680000 barils. Cela s'explique par des performances décevantes des champs pétrolifères de la mer du Nord, du Mexique et de certains gisements aux Etats-Unis. C'est pourquoi l'Opep, qui assure déjà près de 40% de l'approvisionnement mondial, sera sollicité.