(AOF) - Schneider Electric a annoncé le rachat du groupe Américain, American Power Conversion (APC), pour 6,1 milliards de dollars en numéraire. Le groupe français a expliqué qu'en acquérant un leader mondial du secteur de l'énergie sécurisée et en le rapprochant de sa filiale MGE UPS Systems, il devient la référence mondiale du secteur. L'acquisition d'APC aura un effet relutif sur le bénéfice par action de Schneider Electric dès 2007 et satisfait les critères de ROCE à 3 ans que se fixe Schneider Electric pour ses acquisitions. La finalisation de l'opération devrait intervenir au 1er trimestre 2007. Schneider estime que cette acquisition conduira à une forte création de valeur, supérieure à 3 milliards de dollars, générée par le redressement des systèmes de fortes puissances, par les très fortes complémentarités qui existent entre APC et MGE UPS Systems, ainsi que par les synergies avec l'ensemble de l'offre de Schneider Electric. Schneider a indiqué qu'au travers de cette opération, il poursuit le rééquilibrage de son bilan auquel il s'est engagé dans le cadre de son programme new. Le financement de cette opération sera assuré par la combinaison d'un recours à l'endettement et d'une augmentation de capital d'environ 1,2 milliard d'euros. Le groupe APC a affiché un chiffre d'affaires d'environ 2 milliards de dollars en 2005 et un effectif de 7 600 collaborateurs. Tourné vers la croissance, il vient de connaître 12 trimestres consécutifs d'une croissance à deux chiffres. APC réalise 52% de son chiffre d'affaires aux Etats Unis, 30% en Europe et 18% en Asie, où il dispose d'importantes capacités de production. APC est un spécialiste mondial des systèmes de faible puissance (environ 74% du chiffre d'affaires). APC connaît par ailleurs une des plus fortes croissances du secteur dans les systèmes de forte puissance (plus de 30% par an). Ses investissements dans ce domaine ont dégradé fortement sa rentabilité opérationnelle, à 9,4% en 2005. Grâce à l'expérience et aux résultats de sa filiale MGE UPS Systems, Schneider Electric est très confiant dans sa capacité à redresser rapidement cette rentabilité. (AOF)
Issu du rachat des fonderies du Creusot par la famille Schneider, au XIXe siècle, Schneider Electric est l'un des plus anciens fleurons industriels français. De nos jours, le groupe s'est spécialisé dans la production et la vente d'équipements pour la distribution électrique moyenne et basse tension et les automatismes industriels (contrôle industriel, automates et éléments de motion). Présent dans 130 pays, Schneider Electric emploie plus de 85000 personnes. Annoncée début janvier 2006, la succession de Schneider Electric sera effective en mai. Le PDG sortant, Henri Lachmann, cède les rênes à Jean-Pascal Tricoire, et met en place une structure duale avec conseil de surveillance et directoire.
Les points forts de la valeur
- Schneider Electric s'appuie sur ses relations étroites avec les distributeurs, les équipementiers et ses grands clients pour proposer une gamme large et intégrée, et développer des solutions de pointe, adaptées aux standards locaux. - Fort d'une situation financière saine, le groupe dispose en outre d'une très bonne capacité à maintenir ses marges même en période difficile et à dégager régulièrement du cash. - La cyclicité des résultats est atténuée par la diversité de l'offre du groupe. - Le programme NEW2 vise à faire progresser la marge d'exploitation en réduisant les coûts logistiques et informatiques et en rapprochant les zones de production des zones de croissance. - Schneider jouit de l'une des meilleures expositions du secteur aux marchés émergents (Chine, Asie, Europe de l'Est).
Les points faibles de la valeur
- La baisse du dollar face à l'euro et la hausse des prix des matières premières est pénalisante. - Certains analystes craignent que Schneider ne se lance dans des acquisitions coûteuses. La plupart des sociétés acquises dernièrement par Schneider (Elau, Power Measurment, Juno Lighting) dégagent toutefois une profitabilité supérieure à celle du groupe et ont été bien accueillies. - Une baisse du cours de l'action pourrait fragiliser le groupe face à une tentative d'OPA à bon compte sur son capital.
- Les principaux marchés de Schneider Electric sont l'Amérique du Nord et l'Europe. La conjoncture économique de ces régions influence donc l'évolution du titre. - On s'intéressera également aux tendances à long terme de l'industrie et les investissements de production d'électricité. Le potentiel de l'automatisation, dans l'industrie comme à la maison (domotique), semble prometteur. - La question d'une éventuelle diversification du groupe se pose dans la mesure où sur son métier actuel, Schneider Electric ne peut guère effectuer de grands achats pour des raisons de concurrence.