Selon la nouvelle étude sectorielle de Moody's Investors Service, les notations des compagnies d'assurance européennes sont demeurées stables au premier semestre 2008 et devraient le rester à moyen terme. La crise des marchés du crédit n'a pour l'instant que peu affecté les notations du secteur, les assureurs ayant adopté des stratégies d'investissement de plus en plus prudentes au cours des dernières années.
"Le secteur européen de l'assurance a, pour le premier semestre 2008, de nouveau publié de bons résultats opérationnels. Les conditions de souscription à l'assurance non-vie ont généralement été meilleures que l'année dernière, qui avait été le témoin d'une série de catastrophes climatiques", explique David Masters, analyste chez Moody's et auteur de l'étude.
La crise internationale des marchés du crédit a sérieusement pesé sur le résultat et les capitaux propres des émetteurs au cours des douze derniers mois, mais ceci n'a pour l'instant que peu affecté les notations. Moody's continuera toutefois de surveiller de près la qualité des portefeuilles d'actifs des assureurs et leur capacité à résister à de nouvelles dépréciations. Selon l'agence de notation, les compagnies d'assurance européennes ont en général la possibilité de détenir les actifs jusqu'à leur échéance ce qui, combiné à leur niveaux d'exposition généralement peu élevés aux actifs hypothécaires à haut risque, devrait donner lieu à des dépréciations moindres des actifs.
Les compagnies d'assurance européennes ont su améliorer leur solidité financière et leur capitalisation au cours des dernières années, grâce à leurs bons résultats, à l'évolution favorable des marchés financiers et à une gestion des risques plus sophistiquée. Ces améliorations ont permis aux sociétés de redéployer leurs ressources internes vers des activités plus rentables, de procéder à des acquisitions stratégiques de manière plus active et, dans certains cas, de redistribuer une partie du capital aux actionnaires. Toutefois, selon Moody's, la récente crise économique a provoqué l'interruption ou l'abandon de la plupart des programmes de redistribution du capital.
"Moody's table néanmoins sur une poursuite des initiatives de fusions-acquisitions et de gestion des fonds propres quoique à un rythme moins soutenu à court et à moyen terme. Les tentatives actuelles de plusieurs grands établissements financiers de vendre leurs actifs non stratégiques pourraient stimuler les activités de fusions-acquisitions/consolidation à l'avenir, bien que l'accès aux marchés financiers se soit très restreint depuis l'été 2007, sauf pour les groupes les plus importants", ajoute David Masters.
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